权益基金最新持仓增配价值，价值/成长均衡配置正当时

　　公募持仓数据显示，截至8月末，全市场权益基金（含偏股混合型、普通股票型基金）在价值风格尤其是大盘价值风格的暴露度（相对7月份）有所增加，在成长风格暴露有所分化。

　　数据来自中信建投证券，根据基金净值数据回测估算而成，仅供参考，不代表真实持仓，具体以基金公告披露为准。市场有风险，投资需谨慎。

　　今年5、6月份，A股成长板块快速修复，明显优于价值板块；7、8月份市场再度开启震荡，8月份以来，成长板块分化明显，价值板块整体表现优于成长。

　　当前，国证价值（CN2371.CNI）风格估值（PE-TTM）位于近五年来3.62%估值分位，处于近十年来9.14%分位，相对国证成长风格处于更低的估值分位。

　　截图来自wind，为国证价值R最新PE-TTM，市场有风险，投资需谨慎。

　　多名基金经理及卖方研究观点认为，当前，市场风格向价值切换的线索正在增多，价值板块处于赔率较优、胜率即将反弹的阶段，成长行情迎来扩散，均衡配置或正当其时。

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　　价值板块中报表现相对更优

　　基本面来看，A股中报完全披露，整体中报归母净利同比增速1.61%，虽然盈利有所回落但整体表现略好于预期。

　　其中，利润增速在20%以上的行业更多分布在价值板块当中，集中在资源、制造和部分服务业细分领域。（数据来自wind）此外，家电、银行等部分价值行业呈现出较为显著的“超预期”，传媒、计算机、电子等行业则是成长的扩散方向。

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　　消息面待政策更为积极信号

　　消息面来看：

　　1、海外加息预期较强，鹰派表态强硬，短期内美债利率的快速上行和波动率提高对成长风格有压制，压制作用正在减弱。

　　2、国内疫情点状散发，但因为有较强的应对经验，疫情管控和经济发展较为平衡，本轮疫情对经济和市场的冲击弱于4月；

　　3、俄乌冲突再度发酵，北溪-1 天然气管道停止供气对欧洲的通胀和经济增长预期均造成负面影响

　　4、10月份二十大即将召开，待释放恢复经济活力更为积极的信号，或可期待市场风格切换。

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　　均衡配置或正当其时

　　当前时点，资本市场受到政策预期校正、盈利预期修正、海外衰退渐进、机构仓位调整等因素影响，或进入高波动切换窗口。短期内大盘价值风格迎来配置窗口，长期看成长风格依然景气度较高，均衡配置成了当前阶段的资产配置关键词。

　　中信优品·南方均衡成长（016492）即将重磅发售，林乐峰管理产品以偏债混合及平衡混合型基金为主，投资风格稳健，能力圈广泛，注重行业均衡与回撤控制，业绩表现优良稳定。认可林乐峰投资风格、希望均衡配置的投资者，不要错过！

　　张婷婷 S1440121070474、A20210901001459

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