布伦特原油低位震荡，增产与地缘裂变双重博弈

　　周一（7月6日）欧洲时段，期货低位震荡，当前下跌幅度超1%，交投于71美元/桶附近。

　　原油市场正面临供需面与地缘政治双重变局。

　　荷兰合作银行（Rabobank）高级市场策略师Benjamin Picton指出，尽管OPEC+逐步增产及霍尔木兹海峡通航恢复令布伦特油价短期承压，但运输瓶颈与地缘阵营分化正成为更关键的价格变量。

　　伊朗拟征收的“服务费”及其对华差别化条款，或将全球石油市场割裂为不同定价体系。

　　短期走势：增产消息施压，布伦特回吐涨幅

　　上周录得近一个月来首次周度上涨。

　　然而，涨势未能延续——周末OPEC+决定自8月起放宽减产限制，每日增产18.8万桶，这是继6月、7月之后连续第三个月实施同等规模增产，标志着该组织正按既定节奏稳步退出2023年达成的减产协议。

　　另外，叠加霍尔木兹海峡持续有油轮通航的消息，本周一早盘油价承压下行。

　　关键瓶颈：增产不等于到货，运输风险仍是核心

　　Picton进一步指出，市场往往过度关注OPEC+的产量数字本身，却容易忽略一个更现实的难题——增产出来的原油，究竟能不能顺利送到买家手中？

　　目前新增产量主要来自波斯湾地区和俄罗斯，而这两个区域恰好是地缘风险最集中的地带。

　　霍尔木兹海峡的通行安全始终悬而未决，伊朗随时可能以“服务费”或军事摩擦形式干扰油轮通过；俄罗斯方面，乌克兰对炼油厂、输油管道和储油设施的无人机袭击已成常态，且近期有愈演愈烈之势。

　　即便产量数字再好看，一旦运不出去，供应宽松就只是一纸空谈。

　　Picton认为，运输环节的畅通程度，才是决定当前油价真实松紧度的“最后一公里” ，其重要性远超过纸面上的增减产数字，投资者应当把更多注意力放在航运保险、油轮绕行比例及地缘突发事件上。

　　地缘裂变：伊朗“服务费”引爆市场碎片化

　　伊朗上周末再度表示，在美伊谅解备忘录签署后启动的60天谈判期届满后，将针对通过霍尔木兹海峡其领水的船只征收“服务费”。

　　Picton指出，这一看似不起眼的动向，恰恰验证了其长期预判——“石油市场”正分裂为多个“石油子市场”，定价权和准入条款将由你所属的地缘政治阵营决定，各方达成的交易将伴随一系列互惠交换条件。

　　技术分析

　　根据日线图，期货日线均线呈空头排列，价格承压于MA20、MA50、MA100、MA200均线，自年内高点119.45、次高点115.21持续走跌，中期下跌趋势明确。前期下探70.13低点后小幅止跌企稳，短期出现微弱修复，但上方多重均线形成密集压力区，反弹阻力极强。

　　MACD 处于零轴下方，DIFF与DEA粘合接近金叉，仅微弱红柱，空头动能小幅衰减，无明确反转多头信号，仅为超跌后的小幅企稳。

　　北京时间7月6日15:52，期货报71.08美元/桶。