国际现货金价自近5600美元每盎司的历史高点出现深度回落，当前价格徘徊在4140美元附近，市场悲观情绪升温，但法国外贸银行贵金属分析师伯纳德·达赫达（Bernard Dahdah）坚持原有判断，本轮价格回调并未破坏黄金长期利好基本面，维持年末金价看至4600美元的预测。
美伊相关冲突缓和后，各国央行将重启大规模增持黄金操作，地缘格局重塑削弱美元资产信用，叠加亚洲大国稳定的实物与官方采购需求，持续为金价托底；黄金互换工具的普及，也让各国央行无需永久抛售黄金换取流动性，官方长线囤金逻辑稳固。
不因短期行情调整判断，坚定维持年末金价目标
达赫达表示，自己不会跟随金价短期涨跌随意更改中长期预测，即便此前金价冲高至近5600美元，他也没有上调目标价位，当前金价大幅回落，4600美元年末预期依旧保持不变。
他表示，若行情稍有波动就切换观点，并不具备专业分析的客观性，短期投机资金进出带来的震荡，不足以动摇黄金底层支撑逻辑。
冲突缓和释放购金空间，央行下半年采购有望超预期
此前美伊地缘局势紧张、国际油价大幅飙升，多国央行为稳定本币汇率，只能临时变现、减持黄金储备以补充外汇流动性，官方购金节奏被阶段性打断。当前冲突烈度明显下降，能源市场逐步企稳，各国储备管理者将重新把资产多元化作为核心工作。
达赫达表示，冲突最紧张阶段基本结束，后续央行单月购金规模有望刷新月度纪录，仅一季度偏弱的采购量拖累全年总量，因此全年购金规模未必创新高，但下半年月度增量大概率超出市场预期。地缘格局永久改变各国对美元资产的评估，美国全球金融稳定担保者的形象受损，持有大额美债、美元储备的国家，持续担忧美元资产的安全性，长期增持黄金成为必然选择。
黄金互换完善储备功能，告别紧急抛售的被动模式
本轮危机印证黄金不只是静态保值资产，黄金互换工具为各国央行提供全新流动性解决方案。以往资金紧缺时，央行只能折价抛售实物黄金；如今通过互换业务，既能快速换取所需外汇流动性，又长期保有黄金所有权。
达赫达表示，对于稳健管理外储的主权国家，黄金互换是兼顾流动性与长期战略储备的合理工具，这进一步打消各国减持黄金的长期顾虑。
亚洲大国需求形成稳定支撑，持续抬升金价底部区间
该国国内需求复苏与官方购金是支撑金价的另一重要支柱，虽不会出现短期爆发式消费增量，但持续稳定的常态化买入，能够不断抬高市场底部。
各国央行每月持续小幅增持带来稳定增量买盘，逐步夯实金价支撑位，即便短期遭遇投机资金抛售，长线官方买盘也会限制下行空间，拉长周期看金价底部将逐级上移。
总结
综合地缘环境、央行储备策略与实物需求来看，短期金价深度回调仅属于技术性修正，长期看多逻辑完整保留。下半年央行集中购金、美元信用弱化、亚洲大国稳定需求三重力量共振，支撑金价年内修复至4600美元；黄金互换工具优化储备管理模式，消除央行被迫大规模抛售的风险，中长期黄金底部持续抬升的趋势不会发生改变。
北京时间7月7日10:37 报 4142.36 美元/盎司
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