惊心动魄2022

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　　上海

　　从数字来看，或许最终结果是波澜不惊的，但这并不能代表全部情况。

　　确实，全球股市市值蒸发了14万亿美元，并有望迎来有记录以来第二糟糕的一年，但在2022年，全球经历了有近300次加息，以及三次10%以上的反弹，投资者过去一年面对的远比数字所呈现的要多。

　　作为全球借贷市场的基准，也是困难时期的传统避险资产，美国国债和德国国债在今年以美元计也分别下跌16%和24%。

　　“新债王”冈拉克对此感叹道，情况一度变得如此糟糕，以至于他的团队发现有好几天几乎没法做交易。“市场上的买家‘罢工’了，”他表示，“这是可以理解的，因为直到最近许多资产价格仍在下跌。”

　　全球资产波动剧烈

　　造成这般动荡的主要驱动因素是俄乌冲突，以及随着全球经济摆脱疫情，通货膨胀持续飙升。而当疫情不再让全球经济陷入停滞，世界上最具影响力的央行美联储开始认真考虑加息的时候，戏剧性的一幕就开始了。

　　10年期美国国债收益率从不到1.5%跃升至1.8%，仅在1月份，MSCI全球股票指数就下跌了5%。

　　目前10年期美债收益率已飙升至3.68%，股市则下跌逾20%。同时，油价年初飙升超80%，但随后全数回吐。

　　今年以来，美联储已经加息425个基点，并且，欧洲央行也创纪录地加息250个基点。

　　在加息推动下，美元兑全球主要货币上涨近9%。即使本周日本央行在今年最后一刻意外调整YCC政策的消息提振了日元，但美元兑日元今年累计仍上涨了12.5%。

　　新兴市场上，土耳其的通胀和货币政策问题使里拉损失了28%，但其股市是全球表现最好的。

　　压力重重的埃及镑贬值超过36%，陷入违约风波的加纳塞迪则暴跌60%；尽管卢布已远低于6月高点，但在俄罗斯资本管制的支持下，卢布在俄乌冲突的冲击后仍是全球表现第二好的货币。

　　Close Brothers资产管理公司首席投资官Robert Alster表示：“如果你问我明年会发生什么，我真的无法告诉你。”

　　另外，与许多人一样，Alster也对特拉斯领导的“短命”政府考虑无资金支撑的大举支出时，英镑和英国债市遭受重创的事件印象深刻。当时，10年期英国国债收益率在短短几天内飙升超过100个基点，英镑兑美元汇率下跌9%——如此大规模的波动在主要市场上是罕见的。

　　陷入困境的还有科技行业。利率飙升让科技巨头损失了3.6万亿美元，Meta(META.US)和特斯拉(TSLA.US)今年累计跌逾60%，谷歌(GOOGL.US)和亚马逊(AMZN.US)则分别下跌超40%和50%。

　　新兴市场上被称为“硬通货”的政府债务也有望创下有史以来首次连续两年亏损。

　　除中东以外，几乎所有地区的IPO和债券发行规模都在大幅下滑，而大宗商品连续第二年成为表现最好的资产类别。

　　尽管天然气价格在一度上涨140%后回落，但该资产涨幅仍涨超50%，是大宗商品中总体表现最好的，这在很大程度上是由于俄乌冲突。

　　对经济衰退的担忧加剧，加上西方国家计划停止购买俄罗斯石油，令布伦特原油价格回吐了今年一季度80%的涨幅，小麦和玉米也是如此。

　　加密货币市场甚至更加混乱。由于Sam Bankman-Fried的FTX帝国、Celsius以及所谓的“稳定币”TerraUSD和Luna的崩盘，比特币已经损失了60%的价值，而更广泛的加密货币市场则缩水了1.4万亿美元。

　　“今年全球市场环境非常糟糕，”EFG银行首席经济学家、爱尔兰央行前副行长Stefan Gerlach表示，如果各大央行没有如此严重地低估通胀率的上升，并不得不提高利率，就不会造成如此灾难性的后果。

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