海湾事故频发叠加EIA去库，原油市场重估风险溢价

　　周五（11月6日）亚洲时段，期货延续反弹，当前交投于91美元/桶附近。美国原油期货周四收于每桶90.52美元，上涨3.5%。这一反弹紧随周三逾8%的下跌——当时美国中期选举结果提高了民主党掌控的国会将加大对特朗普政府施压、以结束对伊朗冲突的希望。

　　海湾航运风险回归：至少五艘船只报告事故

　　周三，参议院民主党领袖舒默明确表示，民主党将积极寻求结束当前冲突，并特别强调国会对政府支出拥有最终控制权。

　　这一表态释放出政治层面缓和的信号，市场一度因此下调地缘溢价。然而到了周四，交易者的注意力迅速重新聚焦于石油运输通道的实际风险。

　　据英国海事贸易行动办公室的最新通报，自上周日以来，至少有五艘船只在海湾水域相继报告事故，涉及航行受阻、可疑接近或安全事件等情形。

　　与此同时，伊朗外长分别与沙特及卡塔尔外长进行外交沟通，讨论地区紧张局势的降温路径。周三油价因缓和预期而部分挤出风险溢价，周四的航运事故报告则立刻给了交易者重新计入溢价的充分理由。

　　航运风险的反复出现，意味着霍尔木兹海峡及相关航道的通行不确定性并未真正消除，任何新的事故都可能迅速推高运费与保险成本，从而直接传导至原油价格。

　　市场因此在政治缓和与现实航运威胁之间反复权衡，形成短期波动加剧的格局。

　　库存去库：原油、汽油与馏分油同步下降提供支撑

　　周三公布的美国能源信息署库存报告显示，截至10月30日当周，原油、汽油与馏分油库存均录得去库，这一同步下降格局为市场提供了实质性支撑。

　　原油去库反映炼厂开工与出口需求仍保持一定韧性，汽油去库则暗示终端消费尚未明显走弱，馏分油去库则与工业与运输用油的季节性需求形成呼应。三条产品线同时收缩，表明现货市场供需平衡并未像此前部分预期那样迅速转向宽松。

　　这些数据在周三收盘后被充分消化，为周四开盘提供了底部托底力量。库存去库与海湾航运风险两条线索叠加，构成了本轮价格反弹的基本面基础：前者直接反映北美现货市场的即时紧平衡状态，后者则通过地缘溢价的重新定价影响远期曲线。

　　正是在这双重支撑下，周三出现的抛售未能有效跌破86美元关口，而是在该区域上方企稳，为后续技术性买盘的介入创造了条件。

　　机构观点

　　高盛商品研究团队近期上调了（WTI）期货价格预测。期货2026年12月均价预期从81美元上调至94美元，2027年均价从73美元上调至78美元。

　　分析师Daan Struyven等人指出，尽管中东产量按预期恢复，但供应下行风险依然“实质性存在”，将支撑近端较大风险溢价。市场对美国中期选举后可能升级的担忧增加，团队在基准情景中新增2027年全球供应中断100万桶/日的缓冲。风险溢价已升至约27美元/桶，解释了10月油价大部分涨幅。

　　高盛认为，除非出现可持续的外交解决方案，否则风险溢价难以快速消退，价格上行风险仍占主导。

　　结论

　　WTI原油周三的下跌定价的是中期选举后战争结束的希望，周四的反弹定价的是海湾航运风险的回归——据报自周日起至少五艘船只在海湾报告事故，同时周三库存报告显示原油、汽油与馏分油均去库，为反弹提供支撑。

　　北京时间8:13，期货报91.07美元/桶。