日央行收益率曲线控制影响并非美债美股

日本央行周二举行的利率会议，将收益率曲线控制政策从0.25％上调到0.5％，当日引发市场动荡。日本央行表示仍维持-0.1%短期利率，加上扩大QE规模，由每月7.3兆增加到9兆日圆，在记者会上黑田东彦表示此举是为了让收益率曲线控制走的更长远。

市场有诸多解读认为日债息走升下，带动日圆上涨不利美债价格，然而整体看来政策调整幅度不大，且在日央行持续进行买债，幅度甚至更大下，对国际债市属于短期效果，中期来看仍是以美联储政策为主要趋势依归。由下图来看，自1980广场协议之后，图形上半部日圆急剧走升下(美日货币兑下行)，对应下面美国债券价格走升；而2022年来看日圆贬值(美日货币兑走高)，美国债券价格下跌，并未如市场所述的日圆上涨不利美债价格，道听涂说不如用图表验证。

(图为：美日货币<上>与美债价格<下>互动图；资料来源：Bloomberg)

再者以另一个角度来看，今年由于美联储强力鹰派升息，2022年以来美债受到前两大持有国的抛售，日本10月减少420亿美元，中国减少240亿美元，总共海外持有者减少1115亿美元，加上QT金额，10月份共减少2000亿美元，而美债价格却反自11月8日快速反弹往上走，丝毫不受影响，主要因为美国债市交易量庞大，债券价格涨跌大部份提前反应美联储货币政策方向，其他因子影响小之又小。

(图为：缩表<绿>与美债价格<红>互动图；资料来源：Bloomberg)

近期美债收益率上涨可能来自欧央行强势鹰派所带动的欧债收益率上涨，而非日本央行放宽收益率曲线上限影响，由周二、周三美股价格走势来观察，纳指期货早盘受到日债收益率冲高短暂回落，美股开盘后就收敛亚盘跌势，周三更是以阳线做收几乎抹平周二的跌势，日央行政策影响的并非美股与美债，更多的是日圆的升值预期。

技术面部分

前一个交易日观察，黄金连续两个交易日价格守在1810箱型区间上方，投资人可挂多单18010-1812附近，偏多看待，进场后严格设置风险停损。

(图为：黄金4小时图)

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