招财日报2022.12.14｜香港零售行业点评

　　行业/个股速评

　　香港零售行业 - 入境政策放松快于预期，进一步巩固行业复苏，推荐估值较为安全的餐饮和酒店行业。

　　随着内地政府早前推出的新十条，香港政府亦加快步伐放宽多项入境及防疫政策，包括：1)由12月14日起撤销黄码，从[0+3]，即0日酒店隔离及3日家居隔离的要求调整至[0+0]，2)撤销强制扫描安心出行，但仍然需要有疫苗通行证。

　　自4月起，虽然食肆的人流管控已经放宽和发放了二轮的消费券，但5月到10月的零售销售同比仅增长1%。我们认为美国加息、楼价和股市下跌和放宽外游政策[0+3]都对本地消费力有所影响。所以这次的政策放松，除了跟随内地政策，相信也有提振经济和消费的考虑。

　　入境及防疫政策的放松时间点的确比预期早(明年3月)。虽然仍然未能完全恢复和内地通关，但措施上也在微调和放松，也许可以抱有期待，而这个利好是并未完全反映到我们的财务模型上。

　　从复苏率来看，珠宝首饰/百货公司/服装/餐饮行业最为落后，酒店行业也是。目前我们比较推荐香港收入佔比高和估值低的公司，像大家乐(341 HK)，目前市盈率仅处于20倍，和五年平均差不多，还有谭仔(2217 HK)、六福(590 HK)、大酒店(45 HK)、香格里拉(69 HK)、英皇钟表(887 HK)等。