【媒体说】2022年1月28日

　　28星期五2022年1月

　　今日话题

　　2021年香港进出口升逾两成 贸易总额创历年新高

　　中国新闻网

　　工银国际首席经济学家程实接受中新社记者采访时表示，香港作为重要的货物中转站，去年对外贸易反弹，主要反映了全球经济复苏下对商品贸易的需求回升，特别是对中国货物的需求，因此可以看到去年香港的对外贸易反弹与中国内地贸易的表现有极大的关联性。

　　今日话题

　　中国经济给力 人民币国际范儿十足

　　中国商务新闻网

　　“人民币全球支付排名的跃升表明了全球市场对人民币的需求旺盛。”工银国际首席经济学家程实在接受国际商报记者采访时表示，推动人民币全球支付排名跃升主要有三方面原因：一是中国经济持续恢复、稳中向好，人民币资产吸引力不断增强。二是中国金融市场对外开放持续深化，提高了外资配置人民币资产的便利性。三是人民币结算政策机制持续完善，为人民币全球支付保驾护航。

　　今日话题

　　程实：第四象限的投资智慧

　　F金融微信平台

　　“今人不见古时月，今月曾经照古人。”尽管人类经济社会发展日新月异，但宏观经济运行总是似曾相识。每一个静态时点的宏观经济状态必然居于“通胀——增长”坐标系的某一特定象限，而每一段动态过程中的宏观经济运行则自然表现为平滑的象限转换。从人性本能和历史映射的视角审视全球经济，往往会得到挣脱思维束缚并穿透时空局限的趋势发现。2021年，新冠疫情的影响日趋复杂，全球经济失速呈现出超预期特征，通货膨胀也被证明并非暂时；2022年，全球经济将进入第四象限，“滞胀”格局进一步固化，全球经济复苏有序推进但93%的经济体依旧无法回到潜在增长水平，物价稳定遭到长期破坏，菲利普斯曲线短期失灵，全球需求侧政策陷入两难，宏观调控将力求在供给侧谋求突破与救赎。笔者认为，全球经济的象限轮转遵循内在逻辑，金融市场的象限表现也自有长期规律，第四象限的防御性投资和战略性布局则凸显趋势理性。

　　今日话题

　　程实：第四象限的投资智慧

　　济桓投资微信平台

　　“今人不见古时月，今月曾经照古人。”尽管人类经济社会发展日新月异，但宏观经济运行总是似曾相识。每一个静态时点的宏观经济状态必然居于“通胀——增长”坐标系的某一特定象限，而每一段动态过程中的宏观经济运行则自然表现为平滑的象限转换。从人性本能和历史映射的视角审视全球经济，往往会得到挣脱思维束缚并穿透时空局限的趋势发现。2021年，新冠疫情的影响日趋复杂，全球经济失速呈现出超预期特征，通货膨胀也被证明并非暂时；2022年，全球经济将进入第四象限，“滞胀”格局进一步固化，全球经济复苏有序推进但93%的经济体依旧无法回到潜在增长水平，物价稳定遭到长期破坏，菲利普斯曲线短期失灵，全球需求侧政策陷入两难，宏观调控将力求在供给侧谋求突破与救赎。笔者认为，全球经济的象限轮转遵循内在逻辑，金融市场的象限表现也自有长期规律，第四象限的防御性投资和战略性布局则凸显趋势理性。

　　今日话题

　　实话世经/滞胀年代的复苏路径\工银国际首席经济学家董事总经理 程实

　　大公报

　　“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。”展望2022年，全球经济依然深陷新供给冲击引致的“滞胀泥沼”，资本市场也随之引发关于经济复苏路径的探讨。笔者认为，尽管新供给冲击不可避免地造成了宏观经济环境日益复杂与恶化，短期复苏路径更趋曲折与分化，但长期发展方向却也渐次清晰。首先，复苏有序推进但增速放缓，难以恢复疫前水平，物价稳定遭到长期破坏；其次，通胀虽不是恶性的但也不是暂时的；再次，全球供应链开始渐进恢复；最后，后疫情时代数码经济加速进化，元宇宙将引领思想变革。

　　今日话题

　　2021年香港进出口升逾两成 贸易总额创历年新高

　　新浪香港

　　工银国际首席经济学家程实接受中新社记者采访时表示，香港作为重要的货物中转站，去年对外贸易反弹，主要反映了全球经济复苏下对商品贸易的需求回升，特别是对中国货物的需求，因此可以看到去年香港的对外贸易反弹与中国内地贸易的表现有极大的关联性。

　　工银国际是中国工商银行的全资子公司

　　如需要可向工银国际索取进一步资料免责条款

　　本文件所载意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况个人看法