双航道危机爆发，五角大楼承认军事手段失灵，原油地缘溢价飙升

　　周二（8月18日）亚欧时段，国际油价维持强势，守住周一涨幅，目前WTI原油期货价格交投于84.34美元/桶附近。

　　作为全球原油贸易的关键咽喉，霍尔木兹海峡及隔壁的曼德海峡近期接连遭遇袭船事件、通航低迷与外交谈判拉锯。随着6月美伊谅解备忘录到期且未获得有效延续，海峡通行未能回归常态，地缘溢价持续升温并深刻重塑全球原油供应链预期。

　　海峡商船遇袭，油轮被扣加剧市场恐慌

　　英国海事贸易行动办公室（UKMTO）已发布警报，阿曼海岸警卫队展开救援，暂未引发海洋污染。此前，伊朗方面扣押一艘阿联酋油轮，使得水道安全风险进一步显性化。

　　通航数据处于低位，“隐形通行”增加市场变量

　　航运数据服务商克普勒（Kpler）统计显示，海峡通航量持续低迷，备忘录到期后首个统计日仅有6艘商船穿越海峡，此前10天日均仅11艘，且过往船只中几乎不含超级油轮（VLCC）与液化天然气（LNG）船。此外，部分船舶选择关闭AIS应答器“潜行”，导致实际通行规模存在隐性变量。

　　与此同时，红海曼德海峡航道同步承压。也门胡塞武装宣称在曼德海峡袭击沙特目标造成船只起火，伊朗媒体亦报道沙特阿美吉赞炼油厂遭无人机袭击，中东两条核心能源咽喉同时陷入高危状态，地缘风险多重叠加。

　　伊阿磋商通航新框架，美方强硬姿态打压斡旋空间

　　目前伊朗正与阿曼就霍尔木兹海峡过渡期通航路线图打磨细节，方案构想为按照南北两侧分道通航且不收取通行费。

　　然而，双方谈判推进缓慢，且美方频繁表达强硬态度甚至发出极端的军事威慑，极大压缩了阿曼的中立斡旋空间。虽然美伊间存在秘密沟通渠道，但五角大楼和美方高层表态显示，双方短期内形成实质性共识的可能性极低。

　　五角大楼评估暴露战略困境

　　五角大楼内部评估指出，美军现有的军事预案难以在不受阻碍的前提下确保霍尔木兹海峡的绝对通行安全。

　　美军的海上军事存在难以全面压制伊朗的非对称作战手段，导致美方在波斯湾面临战略僵局。

　　这向大宗商品市场传递了强烈信号：仅依靠军事手段难以快速打通石油咽喉，市场必须持续计价尾部断供风险。

　　机构观点：地缘溢价推高短期预期，金融市场加码计价断供风险

　　面对霍尔木兹及曼德海峡的双重危机，国际主流金融机构与行业权威部门纷纷调整油价预期。

　　在投行层面，地缘风险正在重构市场估值模型，巴克莱（Barclays）明确维持2026年96美元/桶的高位预测，认为航运受阻带来的供应链摩擦短期难以平息，即WTI油价90附近。

　　美国银行（BofA）则警告，若海峡封锁或遭遇袭击的极端状态延续至下半年，地缘恐慌极易将油价推升至130美元/桶的极值区间，即WTI油价124附近。

　　尽管高盛等机构提醒需关注远期供应端潜存的恢复风险，但在当下军事陷入战略僵局、美军无力保障通航安全的前提下，主流机构普遍认为“航道中断的尾部风险”已成为当前油价最核心的定价支撑。

　　总结与技术分析

　　美伊60天停火备忘录到期后，局势重回对峙。美国维持对伊朗油轮的封锁与经济制裁，伊朗则通过管控霍尔木兹海峡，并协同胡塞武装向曼德海峡施压，利用油价上涨进行反制。

　　加上沙特相关能源设施受威胁，供给端担忧全面发酵。

　　五角大楼的评估报告进一步印证了短时间内博弈难解的现实，推升市场看涨情绪。

　　技术面：WTI原油已强势突破前期日线级别的双顶压制与跳空缺口阻力，多头格局明确。上方首要阻力位关注87.16；若出现阶段性回调，下方的有效支撑区间预计位于81.50-82.00美元/桶。

　　北京时间16:29, WTI原油期货连续现报84.34美元/桶。