天眼深度丨为什么 DeFi 陷入衰退？

　　尽管支撑市场的 ETH 今年飙升，但 DeFi协议锁定的总价值已跌至 2021 年 2 月以来的最低水平。

　　所谓的金融未来正在倒退

　　根据 DefiLlama 汇编的数据，存储在去中心化金融（DeFi）协议中的资金量已减少至 2021 年 2 月以来的最低水平。具体而言，锁定总价值（TVL）已跌至 375 亿美元，低于 12 月创下的 380 亿美元的牛市后最低点。

　　支持者表示，DeFi 将迎来一种全新的金融方式，将传统的资产转移和交易方式转移到区块链上。围绕这一想法的炒作将 TVL 推至 2021 年底达到 1,770 亿美元的峰值。然后去年发生了戏剧性的崩盘，因为加密货币价格下跌，丑闻吓得投资者远离这个领域。今年，美国政府对加密货币的打击让传统金融参与者对 DeFi 感到紧张，担心可能会违反监管规定。

　　仅在过去一个月内，一些协议就损失了一半以上的锁定价值。基于乐观的去中心化交易所（DEX），Velodrome 的 TVL 下降了 58%。Balancer 是最大的流动性协议之一，其 TVL 下降了 35% 至 6.41 亿美元。

　　为什么 DeFi 正在衰落？

　　过去几天对整个加密货币市场来说都是艰难的，比特币（BTC）和以太坊（ETH）——支撑大部分 DeFi 市场——开始出现两位数的百分比下跌。

　　通常，当最大的加密资产下跌时，交易者会从 DeFi 等投机性资产中撤出流动性，以降低风险。去年的情况确实如此，当时比特币从历史高点暴跌 77%，而几种山寨币则从历史最高点暴跌 95% 以上。

　　然而，今年 DeFi 的表现比 ETH 还要差。尽管 DeFi TVL 有所缩减，但自 12 月以来 ETH 仍上涨了约 40%，这表明 DeFi 的问题是其特有的，而不是其关键代币。

　　一些人提到了 DeFi 对美国国债收益率的敏感性。

　　StableLab 联合创始人兼 MakerDAO 亚洲负责人 Doo 表示：“从根本上来说，这是因为美国国债收益率上升，而 DeFi 收益率则风险较高，回报较低。当收益率提高到 8% 时，我们看到 DSR [Dai 储蓄率] 存款增加了四倍。”

　　“流动性也存在一个更广泛的问题，这可以通过查看主要去中心化交易所的总量来验证，”Doo 补充道。“Curve 和 Uniswap 的交易量都较低，这也意味着流动性和市场兴趣的减少。这也导致收益率较低，从而加剧了这种情况。”