背离选举预期，美元偏强暗藏玄机：伊朗开出强硬和谈条件

　　近期整体走势偏强非常反常。

　　此前受美伊和谈推进的利好消息刺激，曾出现一轮明显下跌，但很快基本收复全部失地。

　　当前盘面定价围绕两大主线展开：美国中期选举的走向，以及美伊地缘谈判究竟存在多大落地空间。

　　同时从非美货币来看，欧元端风险有限。

　　法国游行并未向欧元区其他国家扩散，区域系统性风险可控，本轮美元走强并非由欧元走弱带动，资金的核心定价重心落在中东局势上。

　　选举定价：基准情景偏向国会分裂，理论上利空美元

　　当前市场的基准预期是共和党失去众议院控制权。

　　按照交易逻辑，一旦国会形成分裂格局，特朗普扩张性财政政策容易受阻，财政赤字预期收敛，本应对美元形成压制。

　　不过选举只是影响美元的其中一个变量。

　　德国商业银行分析师Norman Liebke指出，除选举结果外，美伊冲突升级、选举结果存在争议，都是美元与大类资产的重要波动来源。

　　如果共和党守住两院，财政扩张预期将支撑美元；若民主党拿下两院，美元承压会更明显。

　　谈判困局：卡塔尔斡旋传来消息，但伊朗条件难以被美方接纳

　　卡塔尔作为调停方拿出新谈判方案，预计36小时内将收到美国、伊朗两方的答复，这条消息一度给原油市场带来缓和预期。

　　但伊朗军方同步释放的和平框架，显著抬高了谈判门槛。

　　伊朗武装部队总参谋长阿卜杜拉希提出地区可持续和平五项原则：结束黎巴嫩、巴勒斯坦等全部战线战事、全面解除对伊制裁并解冻资产、要求美方为过往冲突支付战争赔偿、承认伊朗对霍尔木兹海峡的主权、承诺不再对伊朗发起进攻并建立西亚本土安全机制。

　　其中战争赔偿条款，对美方而言近似等同于承认战败，属于几乎无法接受的诉求。

　　市场由此判断，卡塔尔斡旋只是短期情绪催化，美伊双方底层诉求鸿沟巨大，实质性和解的概率并不高，这也是美元保持偏强、原油避险溢价难以消退的核心原因。

　　交易后续观察要点

　　第一，中期选举开票进程。激烈争夺的席位可能延迟数日才能完全确认，选举争议是潜在的尾部风险，会放大全市场波动率。

　　第二，未来36小时美伊对卡塔尔新提案的反馈。若谈判陷入僵局、冲突风险抬升，油价上行，美元依托避险属性进一步走强；如果双方释放缓和信号，原油避险溢价回落，美元将面临下行压力。

　　（日线图，来源:易汇通）

　　北京时间21:35，现报101.76。