PRCBroker：日本央行:金融政策会议预览

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■ 金融政策现状维持预测市场占多数，但政策修正观测容易高涨的状况

■ 日本央行一方面采取继续宽松货币政策的方针，另一方面，短期金融市场将在今年4月以后进行政策修正

      本文将对1月17、18日召开的日本银行金融政策决定会议(以下简称政策会议)的动向进行整理。对于此次政策会议，市场预期货币政策将维持现状。但是，“去年12月政策修正后，出台新措施的时间太短”、“即使追加扩大10年国债收益率的变动允许幅度，也很难恢复市场功能”等消极理由很多，因此无法预测。与此相对，日本央行在去年12月28日公布的“金融政策决定会议的主要意见(同月19、20日召开)”中指出，“长期利率的变动幅度扩大，有助于长短利率操作（YCC）的持续性强化”多数人认为“目前有必要继续放宽金融政策”。此外，日本央行总裁黑田虽然在年末和年初有多次演讲，但并未确认暗示将提前改变政策的内容。

      自去年12月的政策会议上公布YCC的部分运营调整后，金融市场持续不稳定。每当各种报道机构发表“日本银行将检查大规模缓和的副作用”等报道时，外汇市场上日元升值的事态频繁发生。日本国债市场也实施了日银的各种国债购买操作和共同担保资金供给操作，但在1月13日上午，10年国债收益率超过了变动允许幅度的上限（正0.50%）。而在前一天，日本银行的国债买入额达到了一天内的历史最大规模(约4.6兆日元)，金融市场和日本银行的攻防战升温。另外，在OIS（Overnight Index Swap）市场上，日本央行的新体制将于今年4月开始实施，而负利率政策也将取消。

    除1月10日公布的去年12月东京都区消费者物价指数（CPI）中的生鲜食品外，核心指数同比上涨4.0%，达到1982年4月以来的最高水平。具体内容为，全部522个品种中有376个品种涨价，物价上涨压力广泛存在，这一点很容易导致日本央行的政策修正。在1月政策会议后公布的《经济物价形势展望(展望报告)》中，到2024年度核心CPI的上升率预测比前一年提高到2%左右的情况下，金融市场上日银的政策修正观测将进一步提高。想保持警戒姿势。