海通银行｜周报：特别国债续作，防疫政策优化，银行估值有望回升

　　林加力

　　海通银行研究首席分析师

　　S0850518120003

　　投资要点

　　近期行业观点：银行的三季报已经披露完毕，银行业的成绩依然出彩，利润增速进一步扩大，资产质量继续好转。我们维持行业“优于大市”评级。

　　特别国债续作。 财政部官网公布将于12月12日招标发行2022年特别国债，规模为7500亿。根据财政部有关负责人就2022年特别国债发行相关问题答记者问，此次特别国债发行的背景如下：2022年12月，2007年特别国债中有7500亿元即将到期，经国务院批准，财政部将延续2017年做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行定向发行2022年特别国债7500亿元，所筹资金用于偿还当月2007年特别国债到期本金。我们认为这是对实体经济的继续支持。

　　防疫政策优化，银行估值有望回升。12月7日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，里面对疫情防控进行了进一步优化，绝大部分省市都已经在积极响应。同时总理在第七次“1+6”圆桌对话会后共同会见记者中指出，随着疫情防控优化调整措施的逐步有序推进落实，中国经济增速将会持续回升。我们认为，防疫政策的优化对实体经济形成了有力的支撑，银行板块的基本面也会因此得到改善，其估值有望回升。

　　近期表现回顾：

　　12/02-12/09期间，银行板块涨幅3.48%，与沪深300相比跑赢0.19个百分点。其中，国有银行涨幅1.84%，股份制银行涨幅4.70%，城商行涨幅3.04%，农商行涨幅2.13%。

　　个股方面，涨跌幅前列为：招商银行涨幅6.86%，平安银行涨幅6.20%，邮储银行涨幅6.16%。涨跌幅后列为：渝农商行涨幅1.11%，农业银行涨幅1.05%，常熟银行涨幅0.93%。

　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。