PPI不如市场预期，市场放空比例来到23年新高

周五公布11月PPI生产者物价指数， PPI月增0.3%高于预期的0.2%，剔除波动较大的食品和能源成分后核心PPI月增0.4%，高于预期值0.2%，为预期0.2%的两倍；PPI年率7.4%，高于预期值7.2%，较前值8.1%下滑，核心CPI年率6.2%，高于预期5.9%，较前一个6.7%下滑。整体数据虽较前月下滑，但较预期值高。

(图为：PPI主要项目月增率；资料来源：ZeroHedge)

商品PPI录得月增0.1%(前值0.6%)，拆解细项观察，其中能源下滑3.3%是主因，而食品月增3.3%较前一个月0.8%约为4倍之多；服务PPI录得0.4%，为前值0.1%的4倍，主要由贸易服务贡献0.7%最多。稍晚公布的密歇根大学消费者信心指数从前一月的56.8上升至59.1，一年期通胀预期4.6%较前值4.9%下滑，中期通胀指标5至10年通胀预期3%与前值相同。

整体而言，核心商品通胀已出现明显和缓，但服务类价格仍是令人担忧之处，鲍威尔就直接点名薪资增长是决定通胀最终路径的关键。11月份是少见PPI较CPI先公布，紧接周二CPI公布与周三凌晨美联储利率决议。数据公布后，2年期美债收益率收盘上涨0.95%，而20年期与30年期分别上涨3.41与3.85%，债券市场反应在长期通胀上涨担忧，三大指数跌幅不到1%，变化不大，特跌是对利率敏感的科技股纳指在数据公布后并没有太大波动，仅于接近收盘时回落，CBOE期权P/C比例来看市场上出现放空比例大增来到20多年新高，市场对于本周重要经济数据公布做出资产调整避险，押注这波美股反弹结束进入回调提前布局，PPI市场波动有限，仍要视CPI通胀表现而定，本周延续修正概率大，而非是似8月那种的大跌。

(图为：芝加哥交易所期权PUT/CALL Ratio；资料来源：Bloomberg)

技术面部分

前一个交易日观察，黄金近期一波走升挑战1800大关后留下上引线，小格局出现短期头部型态，自1770以来的涨势回调修正机会很大，有提前反应完12月利率决议与CPI行情态势，短在线不追高，等待拉回1780一带偏多布局，进场后严格设置风险停损。

(图为：黄金4小时图)

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