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北京
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2022
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英格兰
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法国
竞猜场次：英格兰VS法国
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摘要：市场主线上，目前市场各主线的表现还是更多基于预期的因素，但大多数行业基本面的真实改善尚不明显，处在一个强预期、弱现实的阶段，后续随着股价对于预期的消化，市场焦点会重回基本面的实际改善情况，对客观数据反映的业绩情况的关注度会提升，后市可密切跟踪相关变化。
一、本周市场表现回顾
本周市场整体反弹，大盘股表现明显强于中小盘股，这主要源于地产链和疫情检测、自我诊疗以及疫后复苏产业链的活跃，本周疫情防控措施的持续优化和地产政策在供给端的不断支持也是消息面的重要看点。事件上，疫情防控新十条出台，11月最新外贸和通胀数据公布，中共中央政治局会议召开，美联储加息放缓预期反复波折，也是本周影响行情的重要因素。
二、下周投资日历
数据来源：财联社
三、我们对后市行情的判断
当前市场的宏观背景较前期出现明显优化，尤其是国内疫情防控措施的持续优化，速度和力度超市场预期，房地产供给端政策不断支持，使前期压制经济的两大因素得以明显边际改善，提升了市场情绪和投资者风险偏好，也是近来行情反弹的主要促发因素，同时也刺激了地产链和新冠抗原检测和自我诊疗以及疫后复苏产业链的股价表现。目前这两个因素的逻辑还在持续强化，预计相关板块后市仍有表现机会。
不过我们认为在政治局会议之后，市场对于后续重回经济重心的预期会不断强化。中共中央政治局会议的召开，为明年经济指明了方向，会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。可以看到，会议要求突出做好稳增长工作，推动经济整体好转，明年工作重点拼经济的迹象已非常明显。政治局会议之后，中央经济工作会议还将对2023年经济工作的指导思想做出更详细的部署，届时我们可以对后续政策环境有一个更准确的理解。不过综合而言，在外需下行背景下，“突出做好稳增长”和“着力扩大国内需求”的方向是明确的，这需要稳住固定资产投资，托基建、稳地产、扩制造业，这一过程会对应财政空间和金融政策趋宽，还要优化防控措施，这一过程会对应消费环境显著改观，而疫情防控措施的持续优化也为经济提供了增长条件。后市除中央经济工作会议之外，下周金融数据和11月核心经济指标的公布也是市场关注的重点。
目前影响市场的因素中，国内的压制因素在不断改善，后续促经济的更多措施也值得期待，这会形成后市行情的重要支撑。海外方面，美联储加息放缓预期的不断反复波折则形成短线行情的主要扰动因素，这仍需等待联储12月议息会议的结果，届时美联储会否在12月放缓加息以及具体的加息幅度都涉及到此前市场预期的修正。除此之外，技术上看，在经过前期的反弹后，目前资金呈现了一定的分歧，部分资金呈现恐高迹象，这也可能导致后市整体行情的波动和结构性行情的切换。
市场主线上，目前市场各主线的表现还是更多基于预期的因素，但大多数行业基本面的真实改善尚不明显，处在一个强预期、弱现实的阶段，后续随着股价对于预期的消化，市场焦点会重回基本面的实际改善情况，对客观数据反映的业绩情况的关注度会提升，后市可密切跟踪相关变化。
我们认为近来主线仍可沿着几个方向布局：
一是稳增长主线，主要是地产链，包括地产、基建、建筑建材、家居家电以及保险银行等；
二是疫后复苏主线，以大消费为主，包括航空机场、酒店、餐饮、旅游等，以及食品饮料、商超、免税以及医美等这些前期受压制较大的细分领域；
三是有潜在政策支持的领域，如央国企改革、信创、数据要素、高端制造、安全等；
四是面临业绩拐点预期的行业，如工控、通用机械以及制造业的修复机会等。
作者：
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
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