宏观分析
国内：德国总理率企业高管访华，是疫情后的欧洲国家领导人首次访华。双方愿加强贸易投资、制造业和疫苗等重点领域合作，积极推动建立应对气候变化合作机制，有序推动增加两国直航航班，更好便利双方人员往来。国家卫健委发布会表示坚持总方针和总策略不动摇，提升防控水平，避免简单化和一刀切。此外，今日将公布海关进出口贸易数据，建议关注。
国际：美国10月季调后非农就业人口增26.1万人，预期20万人；失业率3.7%，预期3.6%，前值3.5%。10月非农新增就业再度大超预期，失业率低位波动，显示出当前美国就业市场依旧十分具有韧性。此外，欧洲央行拉加德重申央行的工作重点是采取一切必要措施，在欧元区通胀变得根深蒂固之前使其下降。
贵金属
上一个交易日贵金属普遍大涨，COMEX黄金涨3.36%报1685.7美元/盎司，COMEX白银涨7.64%报20.915美元/盎司。市场对周五非农数据较为乐观，数据公布后12月加息预期有所回落，风险偏好好转，带动了美元的大幅回落。美元回落减轻了贵金属的价格压力，带动了其价格的大幅反弹。但是考虑到中短期内联储政策仍将持续偏鹰，流动性收紧的压力持续存在，且美债仍处于强势行情，但是美元的压制或将减弱，贵金属价格或仍将保持偏弱震荡。综合考虑黄金中长期避险价值逐步体现，基准假设下行空间预计有限。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1600,1740】美元/盎司，Comex白银核心价格区间【16.9，21.8】美元/盎司。
投资策略：可考虑卖出看跌期权，配置AU2212P384合约。
风险提示：欧债危机爆发、俄乌冲突升级、美联储货币政策变化。
LME铜涨7.51%,报8133.0美元/吨。上海升水120，广东升水135。低库存对升水仍有一定支撑。价格上，上周五市场炒作国内防疫政策放开，且中德首脑会晤后，引发市场对中欧贸易可能去美元化猜测，美元走弱，压力减缓，铜价出现暴涨。但周末防疫政策放开预期落空，价格预计回落以修复过度乐观预期。但去美元化预期仍在，且新闻发布会上强调防疫与经济平衡，并对典型过度防疫行为点名批评，实际利好市场，且多头情绪已被调动，回落或不流畅，价格震荡区间可能上移。LME铜价核心价格区间【7400，8100】，沪铜核心价格区间【62000，66000】。但近期铜价波动水平显著上升，极端乐观情绪发酵下，不排除价格反弹至8300附近高位，对应沪铜价格68000。
投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。现货矛盾缓和后，投机头寸可逢高试空。上涨趋势中不建议空头建立，但如果价格偏离市场逻辑，上行至67000甚至以上，可以考虑空头布局机会。跨市反套建议了结。
风险提示：LME对俄制裁，防疫政策变化,俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。
LME收2355.5，日涨91.5。高成本冶炼产能因取暖季限产和亏损提早部分冶炼减产、西南缺电和低铝价导致冶炼复产不积极，当前减量仍难改明年过剩预期；库存表现的消费环比继续转差，维持下去国内的最低库存仍有望降至50w以内；华南现货市场担忧到货增量表现略有转差，华东市场依旧表现积极；国内成本端下降不明显。海外方面现货pre略有回升的迹象，但欧洲冶炼亏损并未进一步减产。宏观情绪略有企稳，在成本未见下跌的背景下认为18500附近的价格中性偏低。
投资策略：短期反弹接近尾声，单边观望为主，等待疫情影响的运输条件改善。
风险提示：国内地产需求继续下滑、俄罗斯货源被制裁。
上周五伦铅下跌1.17%至1985.5美元，沪铅上涨0.6%至15205元。现货市场刚需有限，市场成交趋于减淡。从基本面来看，尽管产业利润端开始改善修复，但国内受疫情制约供应端复产预期兑现较慢，带动社会去库。旺季消费渐进尾声，开始呈现结构性走弱，对于11月有累库预期，因此，预期铅价偏弱波动。沪铅波动区间【15000,15400】元，伦铅波动区间【1850,2050】美元。
投资策略：价格偏弱波动，逢反弹可偏空操作。风险提示：疫情干扰远超预期。
上周五伦锌夜间大幅推升，因市场对国内即将放开防疫政策存在较大预期，伦锌大幅上行，最终收报2910美元，涨幅7.26%。现货市场，上海市场2211合约报升水600~700元/吨；广东市场对2212合约报升水985-1050元/吨。国内市场，低库存和供需缺口是核心，叠加由于地区价差及疫情等原因，国内继续去库，仓单数量急剧下降。临近交割，进口锌近期报关一直较为缓慢，国内低库存背景下，基差和升水再次走高，虽然11合约多头持仓不似前期尖锐，但低库存天然令基差表现明显。周五伦锌大幅推升，由于交易时间关系，沪锌涨幅并未完全兑现完毕，早盘或有一定拉升的空间。但是，卫建委会议言辞依旧坚持防疫及动态清零，或令市场失望，警惕早评切莫追涨。关注沪锌主力25000元/吨的压力。
投资策略：逢高可轻仓进入空头。
风险提示：暂无。
上一交易日伦镍震荡上涨，收于23800美元/吨，涨1050美元或上涨4.62%，沪镍12合约夜盘上涨2360元/吨至193460元/吨或上涨1.23%，宏观方面海外加息周期对经济的长期负面影响以及国内疫情持续不断在情绪上抑制金属价格反弹。产业方面虽然印尼镍新增项目产量提升加剧远期过剩预期，但四季度不锈钢产量的提升增加镍需求，同时新能源端新增产能逐步贡献产能，原料端无论是硫酸镍还是镍铁价格短期皆表现偏强，盘面上低库存及资源结构性矛盾对价格有支撑。短期维持伦镍【21000,25000】美元/吨沪镍主力【175000,200000】元/吨核心区间震荡思路，中长期基于供给过剩预期维持价格下破震荡区间判断。
投资策略：多头195000元/吨上方逐渐获利平仓或跟踪止盈。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
LME锡收于18875美元/吨，涨1265美元/吨或7.18%，沪锡夜盘收于166920元/吨，涨9840元/吨或6.26%。夜盘可能博弈防疫政策放开，令价格大幅上涨。从基本面看：供应端基本符合预期，锡矿供应从高位回落，国内冶炼产量逐步消耗前期锡矿增量，进口锡锭持续有较多量级的流入。终端行业逐步进入到企稳局面，但是没有出现显著好转，下游目前以刚需采购为主，可能未来超量备货可能性并不高，因此预计现货提供强支撑能力有限。近期宏观情绪和美元强势有所缓和，同时锡价已经在矿山成本线附近，短期金属价格可能有企稳。但是考虑消费表现，价格大概率仍将在偏低位置震荡。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
举报电话: 13816368049
