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饲料养殖月报 | 国内库存下降豆粕维持强势

来源外汇天眼 09-05 09:48

商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售广东以下文章来源于华泰期货研究院，作者农产品组.华泰期货研究院微信公众号，致力为投资者提供研究团队的最新研究成果，推送优质的研究报告及咨讯服务，

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　　广东

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　　策略摘要

　　粕类观点

　　■ 市场分析

　　国际方面，未来美国农业部对新作美豆单产的调整依然是影响美豆价格的核心变量，在8月美国中西部产区依然呈现高温少雨状态的情况下，后期美豆单产或存在一定下调空间。同时，由于上半年南美大豆减产，未来四季度南美大豆出口能力明显减弱，新作美豆出口销售前景较好，对美豆价格起到一定支撑。国内方面，随着进口大豆到港下降，近期油厂豆粕库存持续下降，同时下游终端采购成交和提货明显好转，推动现货基差不断走高。在油厂盘面榨利仍然大幅倒挂的状态下，人民币汇率短期贬值为豆粕价格提供支撑。在全球大豆及国内豆粕供应偏紧的状态下，预计未来粕类价格仍存进一步上涨空间。

　　■ 策略

　　单边谨慎看涨

　　■ 风险

　　宏观风险

　　玉米观点

　　■ 市场分析

　　国际方面，三季度北半球部分地区出现极端高温事件，包括欧洲和美国中西部玉米带，这对新一年度国际玉米谷物市场供应产生不利影响。目前欧盟官方数据显示，欧洲新季玉米产量或同比下滑10%以上，而美国新季玉米单产也同样存在下调空间，国际玉米谷物价格仍具韧性。国内方面，东北产区玉米种植面积和单产或均出现不同程度同比下滑，这也使得远月期货盘面合约给出一定升水，需求方面随着近期猪价走强，下游养殖利润明显改善，带动玉米饲料需求有所恢复。在国内外供需格局改善的情况下，预计未来玉米谷物价格维持偏强走势。

　　■ 策略

　　单边谨慎看涨

　　■ 风险

　　乌克兰粮食出口冲击

　　生猪观点

　　■ 市场分析

　　过去一个月生猪现货价格进一步上涨，带动养殖利润恢复至乐观水平，终端养殖户压栏及二次育肥有所增加，尤其南方地区猪源供应偏紧，从规模场出栏节奏来看，9月市场整体出栏压力仍不大。需求方面随着天气转凉，气温下降，猪肉消费需求季节性回升，同时叠加中秋和国庆双节临近，以及开学等食堂消费需求的启动，终端消费较前期改善。但随着猪价涨至高位，政策调控开始介入，尤其政策强调9月加大市场供应投放，缓解短期供应缺口，对短期市场看多热情或形成抑制，因此预计短期猪价以高位震荡为主。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无

　　鸡蛋观点

　　■ 市场分析

　　考虑到前期5月份鸡苗销售量环比增加3.6%，补栏鸡苗数量的增加将体现到9月份新开产蛋鸡数量增加。由于中秋节前淘汰鸡集中出栏时间窗口已过，剩余栏内可淘数量有限，叠加近期蛋价处于高位，养殖户淘汰意愿减弱，因此9月淘汰数量预计下降。同时，随着后期气温下降，产蛋率有所恢复，预计后期鸡蛋供应将小幅增加。需求方面，在中秋和国庆双节的支撑下，9月季节性消费旺季到来，学校、商超和电商平台等采购备货增加，需求边际走强。整体来看，后期鸡蛋市场进入阶段性供需两旺状态，预计蛋价将以高位震荡为主。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无

　　▌粕类市场分析

　　■价格行情

　　期货方面，上月收盘豆粕2301合约3789元/吨，环比上涨109元，涨幅2.96%；上月收盘菜粕2301合约2901元/吨，环比上涨149元，涨幅5.41%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4464元/吨，环比上涨243元，现货基差M01+675，环比上涨134；江苏地区豆粕现货价格4418元/吨，环比上涨224元，现货基差M01+629，环比上涨115；广东地区豆粕现货价格4406元/吨，环比上涨229元，现货基差M01+617，环比上涨120。福建地区菜粕现货价格3570元/吨，环比上涨106元，现货基差RM01669+132，环比下跌43。

　　■豆粕供需

　　供应方面，据海关总署统计数据显示，2022年7月国内主要地区油厂进口大豆到港量共计788万吨，环比减少37万吨；据Mysteel农产品统计数据显示，8月全国油厂大豆压榨为797万吨，环比增加42万吨，减幅5.68%；8月豆粕实际产量达到630万吨，环比增加35万吨。需求方面，8月豆粕表观消费量650万吨，环比增加42万吨，增幅6.91%。库存方面，截止8月底，国内油厂大豆库存534万吨，环比减少7万吨，同比减少117万吨；8月底国内油厂豆粕结转库存69万吨，环比减少24万吨，同比减少36万吨；8月国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.22天，环比增加0.15天。

　　■菜粕供需

　　供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，8月沿海油厂菜籽压榨量为14.7万吨，环比增加8.6万吨；8月沿海油厂菜粕产量为8.53万吨，环比增加5万吨。需求方面，8月沿海油厂菜粕提货量为5.48万吨，环比增加0.5万吨。库存方面，截止8月底，全国进口菜籽库存14.7万吨，环比减少9.3万吨；8月底沿海油厂菜粕库存3.05万吨，环比减少1.6万吨。

　　■后市展望

　　▌玉米市场分析

　　■价格行情

　　期货方面，上月收盘玉米2301合约2797元/吨，环比上涨79元，涨幅2.91%；淀粉2211合约3064元/吨，环比下跌12元，跌幅0.39%。现货方面，北良港玉米现货价格2716元/吨，环比上涨32元，现货基差C01-81，环比下跌47；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元/吨，环比持平，现货基差CS11+61，环比上涨12。

　　■玉米供需

　　供应方面，据海关总署统计数据显示，2022年7月我国进口玉米154万吨，环比减少30.32%，2022年1-7月累计进口玉米1513万吨，同比减少16.69%。需求方面，据Mysteel农产品统计8月全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米354万吨，环比减少28万吨。库存方面，8月底北方四港玉米库存合计297万吨，环比减少49万吨；8月底广东港口玉米及谷物存合计200万吨，环比减少36万吨；据Mysteel农产品统计8月底全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量308万吨，环比减少82万吨。

　　■淀粉供需

　　供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，2022年8月，全国69家玉米淀粉生产企业总产量为96万吨，环比减少21万吨；8月份玉米淀粉行业开工率为43.9%，环比下降9.5%。利润方面，8月吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润为-137元/吨，环比减少51元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品平均利润为-58元/吨，环比减少53元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润为-178元/吨，环比减少27元/吨。

　　■后市展望

　　▌生猪市场分析

　　■价格行情

　　期货方面，上月收盘生猪2301合约23340元/吨，环比上涨1040元，涨幅4.66%。现货方面，河南地区外三元生猪价格23.09元/公斤，环比上涨1.88元，现货基差LH01-250，环比上涨840；江苏地区外三元生猪价格23.54元/公斤，环比上涨1.89元，现货基差LH01+200，环比上涨850；四川地区外三元生猪价格24.01元/公斤，环比上涨2.41，现货基差LH01+670，环比上涨1340。

　　■生猪供需

　　供应方面，据Mysteel农产品123家定点样本企业统计数据显示，7月能繁母猪存栏量为476.67万头，环比增加1.01%；7月能繁母猪淘汰量72169头，环比减少0.44%；7月商品猪存栏量为2916万头，环比增加2.19%；7月商品猪出栏量为658万头，环比减少2.97%；8月全国外三元生猪出栏均重为124.53公斤，环比减少0.43公斤。需求方面，8月屠宰企业月均开工率20.99%，环比增加0.35个百分点；8月国内重点屠宰企业鲜销率91.3%，环比增加1.15个百分点。库存方面，8月国内重点屠宰企业冻品库容率月均21.83%，环比减少1.2个百分点。

　　■后市展望

　　▌鸡蛋市场分析

　　■价格行情

　　期货方面，上月收盘鸡蛋2301合约4231元/500千克，环比下跌2元，跌幅0.05%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格5.69元/斤，环比上涨0.19元，现货基差JD01+1459，环比上涨192；河北地区鸡蛋现货价格5.41元/斤，环比上涨0.6元，现货基差JD01+1179，环比上涨602；山东地区鸡蛋现货价格5.62元/斤，环比上涨0.42元，现货基差JD01+1389，环比上涨422。

　　■鸡蛋供需

　　供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.31亿只，环比减少0.96%。8月淘汰鸡出栏量260万只，环比增加8.96%；淘汰鸡平均淘汰日龄528天，环比增加3天。需求方面，8月北京市场到货466车，环比减少7.72%；广东市场到货1693车，环比增加2.3%。库存方面，截止8月底全国重点地区生产环节库存为0.35天，环比减少55.7%；流通环节库存为0.46天，环比减少43.21%。

　　■后市展望