全球央行年会启动，欧洲央行或成主角

8月25日，以“重估对经济和政策的制约因素”为主题的杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会召开。会议为期三天，美联储主席鲍威尔将在8月26日晚间发表讲话。

一、欧美利差持续助力美元强势

在去年此时的央行年会上，鲍威尔还在强调通胀暂时论，主要发达国家央行也尚未转鹰。然而，在疫情、俄乌冲突等多重不确定性的扰动下，全球长期低通胀、低利率的时代可能已经过去。央行正处在政策转向的关键路口，而转向的速度和幅度，则会进一步影响到全球资本市场。

7月数据显示，美国CPI较上月突破9%的同比增速小幅回落，录得8.5%；欧元区CPI则续创历史新高，达到8.9%。虽然随着能源价格回落，美国CPI或已见顶，但它仍与美联储2%的平均通胀目标有很大差距；欧洲情况则更糟，在气价、电价齐升的情况下，欧元区CPI未来可能还有继续向上突破的空间。

欧美间利差正成为推动美元指数上涨的最大动力。自3月以来，在美联储加息和避险情绪等因素的推动下，美元指数屡破关键点位。而随着欧元兑美元打破平价，美元指数再度向上突破。

8月23日，在欧元兑美元汇率再创20年新低的影响下，美元指数突破109，再创20年新高。截至发稿，美元指数为108.49。

二、欧央行加息，难扭转颓势

欧央行再度加息后仍可能难以扭转欧元的颓势。

一方面，欧央行刚在7月结束维持多年的负利率政策，将主要再融资操作利率、边际贷款利率和定期存款利率分别调升至0.50%、0.75%和0.00%，即便9月再加息50个基点，仍与美国当前2.25%—2.50%的联邦基金利率间存在较大利差。

另一方面，在经济前景暗淡的情况下，利率可能很难对汇率形成提振。“当大幅加息是为了控制通胀预期且损害经济增长前景时，就不再会对货币形成支撑。”彭博社援引摩根大通全球外汇策略主管Sam Zief观点称，近月以来，引起汇市变化的主导因素，并不是利率的变动，而是全球经济增长的动力。

在此预期下，美元指数或有继续冲高的可能。而强势美元终将进一步影响到大宗商品价格、全球贸易以及资金流转。

欧央行的下次议息会议将在9月8日召开；而美联储9月议息会议将在9月20日至21日召开，届时也将公布联储对美国经济的预测。