通胀大戏终于落幕，牛市即将再次回归？

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　　随着加息力度和频率的减弱，经济周期也在随之变化，那么在宏观环境轰然转变的当下，哪些板块、个股有望成为新周期之下的新星呢？

　　不久前，万众瞩目的7月通胀数据出炉。连续突破41年新高的物价终于出现了回落，而资本市场也随即开始了一场狂欢。

　　全球股市标杆的道琼斯平均工业指数（DJIA）暴力拉升535点，而此前惨遭持续抛售并陷入熊市的纳斯达克指数（Nasdaq）也绝地反击，录得近400点的垂直大涨。

　　道指（US30）5分钟图

　　纳指（NAS100）5分钟图

　　然而，从年初一直强势的美元却遭到重挫，在通胀数据出炉后直线暴跌，其他与美元挂钩的货币对也趁机而入，收复大量失地。

　　美元指数（DXY）5分钟图

　　但是，狂欢仅仅持续了两周，股市再次下跌，而美元也再次暴涨，并且刷新前高，创下20年来最高纪录！

　　那么本次通胀数据为什么能够造成如此巨大波动呢？这些波动，是否只是昙花一现，还是将成为2022年底之前的资本市场主旋律呢？

　　首先我们来仔细了解7月通胀。

　　从经济学的角度来看，通货膨胀主要是通过消费者物价指数（CPI）来体现，CPI则是通过衡量一篮子商品和服务价格而得出的数据——如果物价全线上涨，那么CPI也必然会随之增长，从而反映出经济体正在扩张。

　　但是当通胀（CPI）过高时，对经济产生的负面影响也将随之增加，所以每个经济体的中央货币决策机构的目标，就是将通胀保持在2-3%的理想区间，既可以保证经济在合适的条件下扩张，又可以避免恶性通胀。

　　那么实际情况是什么样的呢？

　　实际情况就是全球第一大经济体的美国，从今年开始就经历了不断走高的通货膨胀率，甚至在6月时已经达到41年来最高水平（9.1%）。

　　如前文所述，美联储作为美国的中央货币决策机构，自然需要通过加息来抑制物价继续上涨，这也是为什么美联储今年以来多次铁拳加息，而加息也将美元推至20年新高。

　　所以，从年初至今，股市的大基调一直是围绕着通胀爆表、美联储加息、美元突破新高、美股下跌这样的一个恶性循环进行。

　　但是，这一循环在上周被正式打破——通胀终于见顶！

　　在美国劳工统计局（BLS）公布的数据中，我们可以看到7月通胀率已经从6月的9.1%回落至8.5%，并且低于市场预期的8.7%。

　　换句话说，现在几乎已经可以确定通胀的峰值已过，美联储未来加息打压通胀的压力瞬间得到了巨大缓解——接下来可以缓步加，或者稍作休整再继续加，类似这样的选择立刻就变得非常充沛。

　　这也是为什么美元指数（DXY）在通胀数据出炉后一泻千里。

　　当然，通胀见顶对于股市来说，自然是再好不过的消息，因为美联储继续铁拳出击的紧迫感得到了有效缓解，这也是为什么与加息最为敏感的纳指出现了当日最大上涨。

　　如果细心的话，我们还能从劳工统计局公布的数据中找到更多的蛛丝马迹——年底的股市，很有可能会是一帆风顺。

　　此前导致通胀暴涨的罪魁祸首——能源商品（Energy Commodities）出现了巨大的下降，该类别下方的Gasoline和Fuel Oil均从今年最高位的18.3和22.3下降到了-7.7和-11.0。

　　美国原油期货（USOIL Futures）日线图

　　这一点，我们也可以从不断下滑的国际原油价格上找到证据。

　　除了能源商品外，7月CPI中真正上涨的主要只有食品，但也主要和6月前值持平。

　　所以，接下来的股市，甚至说，在年底前的美国中期选举前，到底会是什么走势，其实已经非常清晰。

　　但是，自从8月17日开始，美国、澳洲股市再次出现下跌，而这一次的诱因，则是美联储将在本交易日（8月26日）夜间召开的Jackson Hole Symposium（美联储年会）。

　　道指（US30）4小时图，股指从8月中旬高位滑落后仍然处于中期上升趋势线上方，夜间的美联储年会将奠定未来数周或数月的市场方向，交易者可参考AETOS资本集团的《每日汇评》获取最新资讯和分析：https://www.aetoscg.com/zh-au/market-commentary.html

　　而随着加息力度和频率的减弱，经济周期也在随之变化，那么在宏观环境轰然转变的当下，哪些板块、个股有望成为新周期之下的新星呢？

　　美国三大股指以及澳洲股指又是否会势如破竹，收复从年初损失的领地呢？汇市中，被美元长期压制的7大货币，会否已经等到翻身时机了呢？

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