生猪周报 | 九月旺季能否顺利开启？

　　中期研究院 农产品研究团队 2022年8月15日

　　一、本周要点提示

　　（一）中粮家佳康8月9日公布2022年7月运营快报。公司7月生猪出栏量24.7万头；商品猪销售均价人民币22.04元/公斤，生鲜猪肉销量1.47万吨，生鲜猪肉业务中品牌收入占比为31.26%。

　　（二）天康生物8月10日公布2022年7月份生猪销售简报。公司 2022年7月份销售生猪16.59万头，销量环比下降20.20%，同比增长 33.25%；销售收入3.27亿元，销售收入环比增长5.14%，同比增长 67.69%。2022年7月份商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价21.23元/公斤，均重120.47公斤。2022年1-7月，公司累计销售生猪109.74万头，较去年同期增长27.52%；累计销售收入16.46亿元，较去年同期下降8.96%。

　　（三）8月9日温氏发布月度销售简报，公司2022年7月销售肉猪132.43万头(含毛猪和鲜品)，收入34.21亿元，毛猪销售均价22.06元/公斤，环比变动分别为7.49%、35.75%、29.01%，同比变动分别为3.58%、50.97%、46.29%。

　　二、行情回顾

　　上周主力合约由09合约转移至01合约，01合约波动相对温和。周一日内达到周内最高点22450；周二达到周内最低点21420。

　　图1：

　　生猪01合约

　　资料来源：文华财经、中期研究院

　　上周生猪价格偏弱整理，周内外三元出栏均价20.807/公斤，较前一周下跌1.65%。临近月中，养殖场出栏较月初增加。天气炎热，终端走货不佳。总体看来，生猪价格支撑不强，预计短期仍偏弱进行。

　　图2：

　　生猪现货价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　三、基本面分析

　　（一）供给方面

　　1、出栏体重

　　上周全国出栏平均体重126.61公斤，较前一周涨0.9%，150公斤以上出栏占比7.05%，下降0.16%；90公斤以下占比6.11%，增长0.31%。上周出栏均重变化不大，虽然已经立秋但气温依旧较高，市场对大肥需求偏低，养殖户压栏情绪不强，顺势出栏。由于近期猪价下跌，二次育肥又有了动作，准备养到中秋出栏。

　　图3：生猪出栏体重

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、补栏情况

　　上周外三元仔猪出栏均价为730元/头，较前一周跌71元。二元母猪市场销售价为1852元/头，较前一周跌33元。随着近期毛猪价格回落，仔猪价格也涨幅收窄，购买仔猪积极性有所下降。二元母猪成交走低，此前北方高价二元母猪逐渐回归正常，南方依旧维持先前价格，价格变动有限。

　　图4：

　　仔猪、二元母猪价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（二）需求方面

　　1、生猪屠企屠宰量

　　上周屠宰企业合计平均屠宰量在93802头/日，较上周上涨4.88%。上周宰量小幅增加，受中元节备货提振，屠企宰量有增长趋势，但短期消费端利好提振有限，市场处于消费淡季阶段，预计后期宰量或震荡调整。

　　图5：

　　屠企屠宰量

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、猪肉需求情况

　　上周全国白条均价为27.42元/公斤，较前一周跌1.47%。生猪价格偏弱整理，白条价格窄幅跟跌，周内部分市场中元节前备货，走货稍见好转，但整体消费尚无明显起色，预计短期内白条价格或随猪价震荡调整。

　　图6：猪肉价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（三）行业利润

　　上周自繁自养周均盈利599.5元/头，外购仔猪盈利674.83元/头。由于猪价出现一定回落，养殖利润较前一周有所下滑，但整体依旧可观，而且饲料价格有望下跌，养殖利润预计向好。

　　图7：养殖利润

　　资料来源：涌益咨询

　　四、操作建议

　　目前对于猪价，多空双方都有充分理由。空头主要理由在于产能减量多，旺季需求又要到来了，后期猪价易涨难跌；多头则认为产能去化程度不大，二次育肥和压栏利空后期价格，而且高价会对需求造成负反馈。

　　期货多空双方博弈激烈，但当前价位多空双方都信心不足，从持仓量可看出。近期建议多看少动，关注预期偏差带来的交易机会。