海通固收|美国通胀回落，中资美元债续跌

　　姜珮珊

　　海通固定收益研究首席分析师

　　S0850517070004

　　投资要点

　　美国消费者信心指数回升。美国7月NFIB小型企业信心指数为89.9，高于前值和预期；美国6月批发销售环比升1.8%，预期升0.5%；8月密歇根大学消费者信心指数初值55.1，预期52.5，前值51.5。

　　美国通胀有所回落。美国7月未季调CPI同比升8.5%，核心CPI同比升5.9%，低于预期和前值；季调后CPI环比持平，创2020年5月以来新低；PPI同比升9.8%，低于预期和前值；PPI环比降0.5%，为2020年4月来首次录得负值；美联储埃文斯表示，预计到2023年底，联邦基金利率在3.75％-4％的范围内；美联储卡什卡利表示，预计美联储利率在今年年底前达到3.9％，到2023年底之前达到4.4％；截至8月13日，据CME“美联储观察”：市场预期9月联邦基金利率升至2.75%~3%的概率为55%，升至3%~3.25%的概率为45%；到11月升至3%~3.25%的概率为28.5%，升至3.25%~3.5%的概率为49.8%。全年加息至少14次的概率为64.4%，加息至少15次的概率为18.6%（假设每次加息25BP）。

　　美国。主权债：美债小幅波动。22/8/5-22/8/12，1Y美债利率下行3BP，其余关键期限均持平或上行1BP，其中，10Y美债利率上行1bp至2.84%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度与8月5日持平，为41bp。信用债：高收益债指数上涨。

　　欧洲。主权债：英国、德国债市下跌，长短端利率均上行；法国债市分化，短端利率下行、长端利率上行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数上涨。

　　亚洲。主权债：中国、日本、韩国债市下跌，长短端利率均上行；新加坡债市分化，短端利率下行、长端利率上行。信用债：中债信用债总指数、日本公司债指数下跌；新兴国家（除日本）非投资级指数上涨。

　　新兴市场。主权债：俄罗斯债市下跌，长短端利率均上行；南非、巴西、印尼、土耳其债市上涨，长短端利率均下行；印度债市分化，短端利率上行、长端利率下行；巴基斯坦长端利率下行；墨西哥短端利率上行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数上涨。

　　中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行1.6BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.18%。