海通建筑 | 月度跟踪-6月基建继续提速，地产销售降幅收窄

　　张欣劼

　　海通建筑研究首席分析师

　　S0850518020001

　　投资要点

　　海通建筑月度跟踪系列报告，主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析，对行业趋势做研判。

　　下游及前瞻指标——疫情影响下地产、制造业投资均环比放缓，基建投资保持增长。2022年1-6月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.1%。其中，水利管理业投资增长12.7%，公共设施管理业投资增长10.7%，道路运输业投资同比下降0.2%，铁路运输业投资同比下降4.4%。6月单月基建投资明显恢复。6月单月基建投资增速由5月的7.22%上升到8.15%。截至目前（2022/07/16），根据wind统计新增专项债已经达到约3.42万亿元，约占2022年新增专项债券额度比例约94%，各地已完成大部分新增专项债券的发行工作，基建项目的资金具备支撑。2022年1-6月房地产开发投资同比下降5.4%，较1-5月降幅扩大了1.4个百分点；商品房销售面积同比下降22.2%，较1-5月降幅缩小了1.4个百分点。新开工方面，2022年1-6月房屋新开工面积同比下降34.4%，较1-5月降幅扩大了3.8个百分点；竣工方面，房屋竣工面积同比下降21.5%，较1-5月降幅扩大了6.2个百分点。2022年1-6月制造业投资同比增长10.4%，较1-5月增速下降了0.2个百分点；2022年6月官方制造业PMI为50.2%，较5月份上升0.6个百分点，在荣枯平衡线上方；财新制造业PMI为51.7%，较5月份上升3.6个百分点，在荣枯线平衡线上方。

　　订单跟踪——5月建筑央企订单继续向好。建筑央企月度订单数据显示，多家公司保持较快增长。2022年1-5月中国电建、中国建筑、中国中冶新签订单分别同比增长29.26%、13.81%和6.57%，较5月份增速分别增长5.77、-2.75和-5.62个百分点。2022年1-6月中国化学新签订单同比增长23.2%。2022年1-5月份，我国对外承包工程完成额同比上升1.2%，较1-4月上升了0.3个百分点；对外承包工程新签合同额同比下降4.7%；其中，2022年1-5月一带一路沿线对外承包工程完成额同比下降7.3%；一带一路沿线新签承包工程额同比下降18.3%。2022年6月入库PPP项目数量同比增长3.06%；入库项目总投资额同增3.52%。与此同时，项目落地率持续提升，截至6月份落地率达77.34%。

　　上游——水泥产量、挖掘机销量持续同比下降。2022年1-6月全国水泥产量同比下降15.0%，较1-5月降幅缩小了0.3个百分点，2022年1-6月国内挖掘机销量同比下降36.07%，较1-5月降幅缩小了2.99个百分点，我们认为这都与2022年初受疫情影响有关。2022年1-6月全社会用电量同增2.9%，较1-5月增长0.4个百分点。

　　投资建议：6月基建继续提速，我们认为持续性可期，建筑龙头业绩确定性较高，建议关注：1）水利/能源/基建稳增长；2）建筑新赛道龙头；3）地方龙头。

　　风险提示：政策落地不及预期风险，回款坏账风险，原材料价格波动风险。