供应仍然吃紧，油价或无惧加息保持区间波动

在过去的两个月里，油价涨势已严重失去动力，由于对全球经济可能走向衰退的担忧加剧，油价仍在区间内波动。因此，备受批评的能源通胀已经降温，美国汽油价格已经连续30多天下跌。

但政策制定者现在警告称，油气价格下跌不太可能说服美联储放松其激进的加息机制。如果有什么区别的话，那就是随着通胀继续失控，美联储可能会采取更加激进的措施。

目前，日历上没有主要的经济指标，美联储实际上处于7月27日FOMC决定之前的管制期。不过根据数据显示，由于最新的通胀数据，市场已回到加息75个基点的基准线，加息75个基点的几率为69%，而加息100个基点的几率为31%。上个月，美国通胀率飙升至9.1%，为1981年以来的最高水平，再次超出预期，提高了美联储继续积极加息以抑制物价上涨的可能性。

银行表示：“我们认为7月27日将讨论加息100个基点，但在我们公布预测后的6月实体经济活动数据，令大幅加息的理由不那么有说服力。这些数据巩固了此前公布的指向经济减速的数据。”

不过加息75个基点的可能性更大。事实上，包括美联储理事Christopher Waller、地区联储主席Mary Daly、Loretta Mester、James Bullard和Raphael Bostic在内的多位政策制定者都表示，加息75个基点是合理的，而且仍然足够激进。Waller在上周四的新闻发布会上表示：“我们不想根据CPI报告所发生的情况做出一些条件反射式的政策决定。”

美联储也不会忽视的一点是，尽管原油价格已从近期高点回落，但以历史标准衡量，美国能源成本仍处于高位，2022年6月同比上涨41.6%，为1980年4月以来最大的12个月增幅。汽油（59.9%，自1980年3月以来的最大涨幅）、燃料油（98.5%）、电力（13.7%，自2006年4月以来的最大涨幅）、天然气（38.4%，自2005年10月以来的最大涨幅）等也带动了物价的上涨。

因此，只要美联储继续大幅加息，油价就有可能继续在窄幅区间内交易，从而暗示存在衰退风险，并由此破坏需求。

在过去的几周里，油价的涨势已经明显冷却，原油价格从最近120美元/桶的高位徘徊在100美元/桶，主要是担忧全球经济放缓。

在亚洲一些城市开始实施新的疫情限制措施，从关闭企业到更广泛的封锁，以控制最新疫情变种的传播后，对进一步需求破坏的担忧也令市场感到压力。

最新一轮抛售延续了能源类股的跌势，数月来首次跌入熊市区间。它还扭转了最近的一个趋势，即从该板块的表现优于其他10个市场板块，到实际上它的表现最差。抛售如此之深，以至于价格沿着期货曲线一路暴跌。例如，2023年12月布伦特原油价格周二下跌8.8%，至今年3月以来的最低水平，几乎与附近价格相同。市场专家还将油价下跌解读为一些石油生产商一直在出售较长期合约以对冲供应风险的迹象。尽管到目前为止这样的交易量相当有限，但它们仍可能加剧附近期货市场的压力。

强势的美元还压低了石油和大宗商品价格，因为在当前动荡时期，美元仍是全球首选的储备和贸易货币。首席市场策略师Colin Cieszynski表示：“资本涌入美元，导致美元飙升，似乎成了大宗商品价格的不利因素。”

也就是说，受到密切关注、为供需趋势提供重要线索的现货石油市场基本没有变化，供应仍然紧张，需求仍然很高。现货石油价格仍较基准价格有巨大溢价，以至于沙特最近将其对欧洲的石油价格提高到创纪录水平，就在期货价格暴跌前的几小时。与此同时，柴油和汽油的价格仍远高于原油，这给了炼油厂购买原油的巨大动力。

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