一图看懂上半年最强货币 美元兑卢布暴跌30%

　　从整个上半年的外汇市场表现看，美元无疑是最大赢家。具体来看，年初至今，欧元兑美元下跌7.8%，英镑兑美元下跌逾10%，美元兑日元上涨超18%，美元兑土耳其里拉上涨26.71%，近一年以来，美元兑土耳其里拉的涨幅更是高达92.14%。而值得注意的是，美元兑俄罗斯卢布却在年初至今大跌近30%。

　　图：截至 2022年6月30日的外汇市场表现

　　那么为何美元在上半年这么强呢？随着今年3月17日美联储时隔4年来首次加息的落地，创纪录的低利率可能将成为遥远的记忆。同时美联储还透露更激进的措施，并且表示将在今年此后的加息政策会议上，加大努力减缓处在40年来最高水平的通货膨胀。

　　果不其然，由于美国通胀“高烧”不退，在随后的6月份，美联储宣布加息75个基点，这也是自1994年以来幅度最大的加息。并且暗示后续加息速度将进一步加快，目前7月会议上美联储加息75个基点的概率也飙升至73%。而在此背景下，美股近期频频受挫，陷入技术性熊市。

　　其实这也不难理解，因为随着美联储不断缩表，美联储只要向市场抛售美元国债，就可以回收美元，当市场上流动的美元减少时，美元的融资成本就自然上升，与此同时就实现了加息。而美联储回收美元，相对而言就会减少流入股市的资金，股市流动性减弱也就相应下跌。

　　然而就对美元的影响而言，虽然美国利率将继续以激进的速度上升，但这却对美元有利，加息意味着美元有更高的利息回报和金融资产回报。但经济增长速度将不可避免地放缓，并有可能进入衰退，这可能会在第二阶段对货币构成压力。

　　美元指数（DXY）与2022年12月的加息预期丨资料来源：Tradingview

　　去年美元上涨14%主要是由于市场对未来美国利率的预期上升。而美元5月份一度出现下跌，主要是由于美国经济的衰退的风险上升。

　　在今年的前6个月毫无疑问美元占据绝对的主导地位。而展望未来，ING 的经济学家预计美元会在下半年继续走强。ING观点仍然是，由于美联储提前加息，以及由于流动性收紧和对全球经济放缓的担忧，全球风险资产的环境仍然充满挑战，美元在第三季度应该会继续保持在相当稳固的底部。当美国利率见顶时，第四季度美元可能会开始出现一些温和的疲软。

　　总而言之，如果市场认为经济衰退的迹象意味着美联储可能在未来降息，这可能会在下半年损害美元指数，否则美元仍将继续走强。