早评精要 | 2022.06.17

　　早评精要

　　贵金属 商品市场仍在交易美联储货币紧缩的影响，以及货币紧缩预期下的经济回落预期。但金银价格连续两日反弹，近两日美元指数以及美债收益率的调整，给金银价格短线反弹空间。从技术形态上来看，在美联储加息75bp的情况下，贵金属价格仍然没有跌破前期低点，说明价格存在重要支撑。但是美债利率和美元指数仅为短线调整，持续性不可预期过高，所以短线反弹高度并不过分期待。沪金背靠395.5，沪银背靠4720短线偏多思路。钢材 钢材产量整体有所回落，目前全流程生产基本亏损预计随着钢厂检修的增加有进一步回落压力，临近月底关注压减粗钢政策是否顺势出台；需求端，螺纹表需仅仅280.54万吨（-8.94），上海等地复工带来的需求回补幅度不敌其他地区淡季压力，需求回补预期落空成材价格回落，淡季需求后续反弹空间有限；钢材库存压力进一步加大目前市场交易钢厂亏损减产缓解压力。地产市场销售环比修复，量起但价暂未稳，5月份70城房价指数环比回落但降幅缩窄。需求回补预期落空暂观望。铁矿 全球发运量3182.5万吨（+499.6）基本回到季节性中位水平，本周到港回落明显之后开始逐步回升。需求端，铁水高位但终端需求不佳负反馈预期进一步加大，预期后续钢厂进行减产；盘面交易减产预期，基差快速拉大，港口维持大幅去库情况下预计仍有反复。终端需求预计预期盘面负反馈暂观望；I09-01正套继续持有。油脂油料 国际方面，印尼降低出口关税并启动出口加速计划将增加市场有效供给并施压马棕期价，加上最新的USDA和MPOB报告公布使得利多暂时出尽，近日油脂出现明显下跌。船运调查机构公布的数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口量为132.9万吨，较4月增加20.5%。国内方面，豆油当前基差滞涨，疫情频发下国内今年植物油消费疲软，国产菜籽近期丰产压力较大，因此近期供应增长，短期油脂期价有一定调整需求。短线高位震荡运行，豆油09区间11300-11650；棕榈09区间10500-10800；菜油09区间13750-14300。生猪 由于近日南方多地大雨，客观上造成生猪供给减少，屠宰企业收购难度加大，推动市场看涨情绪，昨日全国外三元猪均价16.62元/公斤，较前日上涨0.17元/公斤。6月15日市场发布《关于2022年第十二批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》，本次收储竞价挂牌竞价交易4万吨，交易时间为6月17日下午，在终端消费持续低迷的状况下，政府不断收储对猪价形成有力支撑，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。生猪09区间参考19300-19500。白糖 ICE原糖持续下行，国内市场预期正发生改变。由于ICE原糖18.5美分是国内预期进口糖将大量点价的位置，目前已经到达，后期进口大幅增加的可能性提高。郑糖选择下行以应对未来的变化。 09反弹关注6025压力确认后，仍将给出做空机会，目标调整至5800。棉花 美联储大力度加息和缩表，商品走弱迹象出现。美棉高位震荡再度回到关键支撑，郑棉弱势更为明显，若再度确认上方整数关口压力有效，则棉花有望开启下跌行情。产业链压力更为明显，宏观金融属性的驱动作用将逐渐清晰。背靠5日线持空。燃料油 加息影响持续，国际原油跌势延续，低硫油联动原油紧密持续回落，高硫油偏震荡，高低硫油价差回落。供需方面南亚高硫发电需求逐步走强，低硫供应紧张态势不变，但柴油进一步上涨预期有限，低硫油短期跟随原油回落为主，目前原油受供需两端因素影响，波动增强，燃料油被动跟随，震荡为主。单边跟随原油震荡，建议观望。LU-FU价差顶部震荡关注，择机做空。沥青 沥青去库持续，开工环比好转但仍在低位水平，基本面供少需增格局不变，盘面受到成本端原油与整数关压力影响波动加大，原油震荡下沥青偏震荡维持。震荡区间多空操作，09合约4500-4900，多BU-SC裂解价差剩余持有。聚烯烃 最新的库存数据显示，聚烯烃近期库存下降较为明显。PE社会库存下降，PP库存各个维度均呈现下降态势。主要原因在于疫情缓解后，下游开工和提货逐渐恢复。供给方面，目前处于停车装置逐渐重启的阶段。聚烯烃前期上涨幅度较为明显，短期警惕回调风险。PP209 8550-9000，防守 8400；LLDPE209 8575-9200，防守8450；L09-PP09 0线附近入多单。甲醇 近期原油价格高位震荡，带动国内化工氛围偏多。最新的库存数据显示，内地小幅累库，企业待发订单环比上升，本周产量增产维持平稳。复工复产带动消费，港口库存去库。甲醇短期警惕回调风险。MA2209合约2700-2900，防守2650；PP09-3MA09多单持有。

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