灰度申请 Zcash ETF 支持每两周分红

　　Grayscale 已提交 Zcash 收益型 ETF 申请，该产品将每两周向持有人分红。分红资金来源于期权交易收入，而非直接持有现货币。

　　该申请于 9 月 25 日递交至美国证券交易委员会（SEC）。最快 75 天后，即 12 月初，有望正式生效。

　　Grayscale Zcash 收益型 ETF 如何为投资者派息？

　　拟议中的 ZCSH 高收益 ETF 不直接持有以隐私为核心的加密货币 Zcash（$ZEC），而是通过交易与现有 Zcash 现货 ETF（ZCSH）相关联的期权来运作。具体细节可参见官方文件。

　　期权是一种合约，赋予买方以固定价格买卖资产的权利。卖方则可获得一笔预付费用，被称为权利金。

　　该基金通过买入看涨期权与卖出看跌期权相结合，模拟追踪 ZCSH 的价格走势。并以短周期（多为 1 个月或更短）的看涨期权为主，不断卖出以获取权利金。正是这部分权利金收入，用于定期分红。

　　申报文件要求，至少 80% 的净资产必须投资于围绕 Zcash 交易产品的期权。但值得注意的是，所谓“高收益”并不保证固定收益率。部分分红甚至可能只是返还投资者的部分本金。

　　Zcash ETF 投资者需要注意什么？

　　采用卖出看涨期权的策略会限制获利上限。如果 $ZEC 价格大幅上涨超过设定的执行价，基金将无法获得全部涨幅收益。而当现货价格下跌时，基金依然需要承担全部下行风险。

　　Zcash（ZEC）价格走势表现。来源：BeInCrypto

　　此外，与 ZCSH 相关的期权市场刚刚起步。ZCSH 于 8 月 25 日上线交易，其期权则在 9 月 8 日推出。

　　Grayscale 亦提示潜在利益冲突。基金管理人关联方既是 ZCSH 的发起方，也会因 ZCSH 产生管理费（Yahoo Finance 数据显示费率为 2.50%）。申报材料指出，若新基金交易活跃，有可能推高对 ZCSH 的需求，间接增加该关联方的管理收入。

　　Zcash ETF 市场需求支撑收益策略

　　ZCSH 资金持续流入。该基金由 Grayscale（灰度）于 2017 年设立的信托转换而来，管理资产规模约为 2.6 亿美元。

　　截至 9 月 18 日当周，基金总资产已达 9.145 亿美元，累计净流入高达 2.71 亿美元。当周，资金净流入额为 9,820 万美元，位列所有加密 ETF 首位，正如 BeInCrypto 报道所述。

　　类似的收益类产品在比特币（$BTC）市场已有先例。Grayscale（灰度）推出了 比特币备兑开仓 ETF，高盛（Goldman Sachs）则于 4 月提交了 比特币溢价收益基金的申请。

　　此次新基金的交易代码、交易所、费用以及子顾问信息，均尚未在备案中披露。