日元连续五天下跌，高盛仍坚定唱多

日元距离跌至约24年低点仅一步之遥，因投资者加大对日元的空头押注。

周四亚洲早盘，美元兑日元延续上行趋势，最高涨0.4%至134.56，距离2002年135.15的高点不到100点。

这也是日元连续第五天下跌，因为日本央行维持日本国债收益率上限，以借此提振奄奄一息的经济，而美国国债收益率则因利率预期上升而上升。

凯投宏观（Capital Economics）经济学家James Reilly在一份简报中写道：

“我们认为日元的命运主要取决于美国和日本的货币政策。我们预测，在未来几个月里，美日将涨至140的高点。”

日元兑其他货币也面临压力。在欧洲央行官员发出鹰派信号后，日元兑欧元汇率已跌至7年多的低点。本周澳洲联储超预期加息，日元兑澳元汇率已跌至2015年以来的最低水平。

除了政策分歧之外，由于日本作为能源进口国的地位，油价的持续攀升也令日元承压。

澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong表示：

“考虑到过去几个月油价的走势，日本的贸易逆差可能进一步扩大，这将给美元兑日元带来更大的上行压力。我们的分析显示，美元兑日元可能升至136。”

德意志银行认为，随着美元兑日元汇率升至20年来的最高水平，日本和（或）美国的官员们可能会重新对日元贬值表示不满。但日元贬值至引起官方直接干预汇率的门槛还很遥远，到目前为止，日元空头面临的更大风险在于日本央行收益率曲线政策的技术性或其他方面的变化。

高盛策略师仍看好日元，并押注美国经济放缓

不过，日元并没有失去所有的拥趸。高盛集团策略师Zach Pandl继续站在日元看涨阵营，尽管这一阵营的人数正在减少。

Pandl认为，日元走强有两种可能：要么美国经济很快低迷，要么是由于日本央行的政策转变或干预。而后者可能是因为通胀之火在日本重新被点燃，原因是大宗商品价格高企、货币贬值和重新开放的经济。

Pandl评论道：

“我们认为日本改变政策组合的可能性上升，日本央行可能会干预汇市，或在可控制的容忍限度内调高收益率曲线。由于日本国内通胀异常疲弱，日元出现趋势贬值的可能性较低。”

Pandl表示，短期内，日元走势将取决于美国周五的通胀报告，以及下周美联储和日本央行的会议等。

高盛推荐“与高油价高度相关货币”

另外，在油价持续攀升的背景下，高盛开始寻找与原油高度相关的新兴市场货币的投资机会。以Kamakshya Trivedi为首的高盛分析师表示，巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和马来西亚林吉特等与原油高度相关的货币相对于大宗商品表现不佳，存在投资机会。

尽管布伦特原油今年已经大涨约60%，高盛预计到第三季度布油价格还将上涨13%，达到每桶140美元。

在这种背景下，高盛分析师建议做多雷亚尔或哥伦比亚货币兑南非兰特。分析师称，做多马来西亚林吉特兑菲律宾比索的押注或能赶上大宗商品涨势的空间。他们还支持做多加元兑日元，因为加元兑日元既有套利空间，也有原油上涨的风险敞口。

高盛分析师在给客户的一份报告中写道：

“鉴于有很多因素推动美元走强，通过使用相对价值策略进行交易，新兴市场的外汇市场可能最有效地体现石油上涨带来的影响。”