本期目录
一、往期观点回顾
二、一周市场回顾及走势分析
三、下周市场展望及策略
一、往期观点回顾
我们在上期观点中认为，当前疫情仍是政策发挥效力的最大堵点，但在疫情可控的预期下，稳增长政策的密集出台和逐步积累，最终会在从量变到质变的过程中，逐步对冲疫情的影响，起到托底经济、实现目标的作用，因此二季度有望成为全年经济的拐点，从而为股市提供基本面支撑，因此下半年行情无需悲观。但短线角度，疫情仍存不确定性，政策效力的发挥也仍需时间，所以行情预计还需要通过反复震荡的形式来逐步构筑底部形态，通过以时间换空间的方式来等待拐点预期的进一步强化。这意味着，操作上，我们仍需坚持中长期角度要敢于逢低布局，短线角度则需积极波段的操作策略。
二、一周市场回顾及走势分析
（一）市场整体表现
本周市场指数延续反弹趋势，其中创业板指涨幅靠前，其他各大指数均有所表现。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，汽车与汽车零部件、半导体板块等表现靠前，而房地产、银行板块等表现相对较弱。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，本周市场热点主要集中在半导体设备、华为汽车、近端次新股等板块。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
本周四个交易日，北向资金整体以净流入为主，合计净流入253.45亿元。其中周二北向资金净流入超百亿资金。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资融券余额方面，最近两融余额小幅减少，资金仍较为犹豫。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
本周个股上涨家数多于下跌家数，上涨股票大部分集中在0~3%，下跌股票则大部分集中在-3~0%及以下，市场赚钱效应尚可。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）近期金融数据
1. 5月官方制造业PMI
5月31日，根据国家统计局公布的数据显示，5月全国制造业PMI线下回升至49.6%，较上月大幅上行2.2个百分点，全国疫情形势好转，受疫情影响较大的地区复工复产逐步推进，物流运输状况边际改善，均使得供需双双回暖，支撑制造业总体景气水平有所恢复。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯
2. 美国5月制造业PMI
6月1日，根据ISM最新公布的数据显示，美国5月ISM制造业指数56.1，好于预期的54.5,4月为55.4.50为荣枯分界线。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯
三、下周市场展望及策略
（一）本周市场表现回顾
本周四个交易日，市场延续震荡上行，板块轮动，资金活跃度增加，市场赚钱效应回归。盘面上，随着汽车购置税减免政策正式落地，覆盖广度超出市场预期，对于汽车销量有显著拉动预期，整个汽车产业链在情绪驱动下表现强势。消息方面重要的有：1、发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》；2、深圳国资委：坚决打好国企改革三年行动收官战；3、6月1日零时起上海有序恢复住宅小区出入；4、工信部等4部门开展2022新能源汽车下乡活动；5、财政部、税务总局：年底前购买不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税；6、统计局：5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.6%；整体来看，本周市场个股涨多跌少，市场赚钱效应尚可。
（二）我们对后市行情的判断
我们认为，当前市场仍呈现较好的上升趋势，其主要原因一方面在于国内疫情管控持续向好以及复产复工的全面推进，市场预期发生明显改善。尤其上海市在6月1日全面恢复正常生活秩序，前期压制市场走势的因素得到缓解。另一方面，近期稳增长政策密集出台，上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，同时国常会积极促进稳经济一揽子政策措施落地生效，让市场主体和人民群众应知尽知应享尽享，整体对近期行情走强形成支撑。宏观方面，5月制造业PMI指数仍在荣枯线以下，但回升趋势明显，或表明经济下行压力最大的时候可能已经过去；但要注意的是，5月的数据上升更多原因是4月经济太差。目前制造业PMI指数、PMI生产和需求指数仍然处于荣枯线以下，或表明经济形势虽有好转但仍处于收缩区间。
进入6月，我们认为当前左右行情的关键在于市场需进一步确认稳增长政策加码下基本面数据验证和流动性变化，同时需关注经济数据能否持续向好。若经济复苏得以验证，市场进一步上行动力将继续凝聚。但经济复苏不及预期，市场大概率将以时间换空间，延续震荡格局。操作上，投资者短期仍不宜激进，通过波段交易把握仓位灵活性。
配置方向上，建议可积极关注绿色能源、科技创新、平台经济等景气度和成长性较高板块。对于困境反转、相对低估的传统行业也可适当关注，均衡布局。
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