第一上海丨【公司研究】永利澳门有限公司（1128，未评级）：2022年第1季度经调整后EBITDA亏损收窄

　　FSH_HK

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　　于2022年第1季度, 永利澳门有限公司的总经营收益为2.9亿美元, 同比减少28.4%; 环比减少8.4%。分业务来看, 贵宾赌枱转码数同比下跌53.7%, 环比减少9.5%。中场赌枱收益同比减少18.3%, 环比减少14.3%。而永利澳门有限公司经调整后的EBITDA亏损环比收窄到-0.05亿美元(部分受益于成本的控制)。于期内，集团继续努力控制成本；每天的经营开支大概为210万美元(环比减少4.5%)。第一季度和四月份的表现主要受疫情反复的影响; 但当出入境政策稍微放松, 旅客的恢复是比较明显。比如, 酒店入住率在劳动节期间恢复到65-75%, 同时也观测到新客户的来临。集团对于澳门的未来发展保持信心。目前, 还有两块土地(约11英亩)可供未来的发展; 具体的计划可能要视符新赌牌的要求才能决定。

　　永利澳门

　　在第1季度, 永利澳门的经营收益为1.3亿美元, 同比减少24.8%, 环比提升2.6%。EBITDA亏损减少到-4.7百万美元；EBITDA率为-3.5%。

　　贵宾厅博彩投注额为8.8亿美元, 同比下跌50.8%, 环比增长3.4%。贵宾厅净赢率为3.8%。贵宾厅收益为0.3亿美元，环比增加39.2%。中场赌枱投注额为4.7亿美元, 同比下跌20.6%, 环比减少11.0%。中场净赢率为17.5%。中场赌枱收益同比减少21.8%, 环比减少10.1%, 至0.82亿美元。 角子机的投注额为2.8亿美元, 同比减少5.9%, 环比提升11.2%。每部角子机每日赢额同比增长1.0%, 环比上升60.8%至201美元。于第1季度, 永利澳门平均提供35张贵宾赌台, 248张中场赌台及585台角子机。

　　在酒店业务方面, 入住率环比下跌5.4个百分点到49.8%, 每间可供入住客房收益为94美元，环比减少16.1%。

　　图表1: 2022年第1季度永利澳门业绩表现

　　资料来源：公司资料

　　永利皇宫

　　在第4季度, 永利皇宫的经营收益为1.6亿美元 (同比下跌31.2%, 环比减少15.8%), EBITDA亏损为0.9百万美元；EBITDA率为-0.5%。

　　贵宾厅博彩投注额为9.7亿美元(同比倒退56.1%, 环比减少18.8%),贵宾厅净赢率为2.1%, 贵宾厅收益为0.2亿美元（环比减少35.9%）。中场赌枱投注额为5.3亿美元 (同比减少12.5%, 环比减少10.2%),中场净赢率为20.9%, 中场赌枱收益为1.1亿美元 (同比减少15.6%, 环比减少17.2%)。角子机的投注额为2.5亿美元 (同比下跌30.1%, 环比减少27.8%), 每部角子机每日赢额为210美元，环比增长1.4%。于第4季度, 永利皇宫平均提供67张贵宾赌台,234张中场赌台及670台角子机。

　　在酒店业务方面, 入住率环下跌3.7个百分点到47.2%, 每间可供入住客房收益为85美元, 环比减少9.6%。

　　图表2: 2022年第1季度永利皇宫业绩表现

　　资料来源：公司资料

　　图表3: 盈利摘要

　　资料来源：公司资料、彭博