海通农业|周观点（0424）：农业板块基金持仓环比上升，继续建议关注养殖产业链

　　陈阳

　　海通农业研究分析师

　　S0850517020002

　　投资要点

　　核心观点：农业板块基金持仓环比上升，继续建议关注养殖产业链

　　近日，公募基金陆续披露2022年一季报，根据我们统计，公募基金中农林牧渔行业配置市值占股票投资市值比例在1.00%，环比上升0.38pct，连续4个季度实现环比上升趋势；但行业标准配置比例为1.41%，仍然处于低配水平。我们认为2022Q1农业板块表现较为出色，显著跑赢沪深300指数，居全市场前列。整个一季度来看，我们判断由于国内生猪价格延续低位运行，行业产能持续去化，周期反转的确定性不断增强，养殖产业链的市场关注度明显上升。

　　从个股来看，牧原股份占据持仓市值榜首位置，持仓市值环比2021Q4增长108.3%至169.6亿元，持股基金数达385个；温氏股份、新希望、傲农生物的持仓市值环比大幅增长106.5%、506.5%、304.9%，分别达98.7亿元、29.6亿元、21.6亿元，持仓基金数分别为336个、107个、82个；另外天康生物、唐人神的持仓市值也实现较大幅度的环比上升；海大集团、大北农、隆平高科的持仓市值环比则有所下滑。

　　近期国内猪价震荡上涨，截至4月22日，全国外三元生猪均价14.5元/公斤，较上周上涨1.8元/公斤。我们认为短期猪价的快速上涨主要是由于部分地区出栏受阻叠加终端消费囤货需求拉动所致，维持涨势的持续性不强，后期或仍将有所回落。我们认为生猪养殖行业仍处于亏损状态，产能去化势头难以短期逆转，继续看好牧原股份、温氏股份、新希望等头部企业的投资机会。此外，随着养殖业供需关系的逐步改善，养殖户对动保产品的需求或将迎来边际增长，我们认为动物保健企业的业绩或在今年上半年触底，建议关注估值处于历史较低水平的动保企业。

　　一周市场表现。本周（4.18-4.22）大盘下跌3.74%，海通农业板块下跌1.70%，跑赢大盘2.03个百分点。宠物食品板块上涨4.91%，佩蒂股份（+6.59%）、中宠股份（+3.80%）均实现正收益。禽养殖板块上涨0.75%，其中仙坛股份（+13.14%）、益生股份（+10.96%）涨幅较大。动物保健板块延续近期较弱走势，周跌幅6.13%，个股有所分化，其中中牧股份（+8.27%）涨幅较大，科前生物（-21.23%）、生物股份（-14.53%）跌幅较大。其他涨幅较大的个股有佳沃食品（+20.90%）、丰乐种业（+11.47%），其他跌幅较大的个股有粤桂股份（-18.79%）、傲农生物（-18.67%）、唐人神（-16.33%）。

　　风险提示。农产品价格大幅下滑。