【指数专题】美联储鹰气逼人 三大股指置若罔闻

继3月中旬美联储加息“靴子落地”后，美联储主席鲍威尔在上周进一步暗示未来（某次会议）加息50个基点的可能，此举得到了以纽约联储主席威廉姆斯为代表的美联储重要官员的支持，美联储“鹰气逼人”。美联储加快收紧步伐若不可免，美股对此的反应又是怎样的呢？

鲍威尔暗示不惜一切代价抑制通胀

在美联储3月议息会议后，美联储主席鲍威尔并没有闲着，而是遵循美联储的“充分沟通”原则，给予市场更多美联储加息路径的信息。

3月21日，美联储主席鲍威尔在参加位于华盛顿的全国企业经济学家协会（National Association for Business Economics）讨论会中表示：美联储已做好准备，一旦判定有必要通过大幅加息来降低通胀，将会加息50个基点，即使加息幅度（被认为）大到足以影响经济复苏也在所不惜。

此前鲍威尔承认，在过去1年多的时间里，美国通胀率攀升至8%，这是40年以来最严重的通胀水平，在目前的形势下，美联储不得不采取强有力的措施以抑制持续走高的通胀。对于经济前景，鲍威尔否认了明年有经济衰退的风险，强调当前美国经济和就业市场依然强劲且适当减少需求有助于就业市场更加平衡。

相对于美联储和鲍威尔，从华尔街的反应来看，市场的看法似乎不如美联储那样乐观。高盛在一份报告中称，金融环境可能会随着美联储加快收紧货币政策的步伐而恶化，构成经济下行的风险。事实上，鲍威尔强力鹰派的底气来源于就业市场。

截至2022年2月，美国失业率降至3.8%，与疫情前3.5%的水平相比仅相差0.3%，愈发接近充分就业，而反映更广泛就业的U6失业率同样处于7.2%的低位。从非农就业人数来看，截至2022年2月，美国非农就业总人数已达到1.5亿人，与疫情前水平只相差210.5万人。

强劲的就业市场给了美联储抑制通胀更多的政策施展空间，同时也令美联储对让美国经济软着陆的目标更加坚定。

美联储收紧货币政策对美股影响几何

美联储会后公布的利率点阵图显示，16位FOMC委员对于2022年底美联储政策利率的预期中位数为1.75%-2%之间，意味着如果按目前美联储每次加息25个基点的节奏来看，今年年内美联储将加息7次，去除3月此次加息之后还将加息6次，共150个基点。

与去年12月会议公布的点阵图相比，3月美联储对于加息的态度显然激进不少。12月会议的点阵图显示，2022年底联邦基金目标利率的中位数仅为0.75%-1%，即加息3次，而3月会议将加息次数直接提至7次。此外，美联储主席鲍威尔在3月会议新闻发布会中明确表示，将在年内稍后的会议中公布缩表路径。

无论是俄乌战争导致全球油价上涨继续推升通胀，还是全球供应链中断进一步的催化，又或是美联储开始对过去政策滞后（behind the curve）的修正，一再表明，美联储收紧货币政策无异议，且存在加速收紧货币政策的可能性。

一般理解，对美股而言，收紧货币政策是重大利空。事实上真的是如此吗？

标普500指数在3月15日完成二次探底，随后一路反弹，截至笔者发稿，反弹幅度超10%，似乎已经重回上涨之路。资本最为诚实也最为敏感，从三大股指凌厉的走势来看，暗示市场已经消化了美联储3月加息利空，也许本年度美联储可能的所有加息幅度都已经包含在内。

基于此，有理由相信，三大股指均有机会再度刷新历史新高，其中标普500指数有可能触及5000点大关。

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