事件分析 | 美国2年期与10年期国债收益率倒挂 经济衰退将使美元下跌？

　　因美联储激进的紧缩政策可能会在较长期内损害美国经济，加之俄乌紧张局势持续发酵令经济风险陡增，备受关注的美国两年期与十年期国债收益率出现倒挂，为近三年以来的首次。介于两年期与十年期美国国债收益率倒挂被业内视作经济衰退指标的前兆信号，市场普遍认为，美国经济衰退或难以避免，美元将随之迎来大跌。

　　2/10年期美债收益率倒挂

　　据悉，由于债券市场发出越来越多的警告，华尔街对于两年期与十年期美债收益率是否会出现倒挂，提心吊胆了很久。不幸的是，华尔街的这一担忧成为了事实。根据昨日（3月29日）的行情数据显示，两年期与十年期美债收益率差在隔夜盘中一度触及负3个基点，尾盘报正2.3个基点。2年期美债收益率当天最终上涨3.7个基点报2.377%，指标10年期美债收益率则下跌6.4个基点报2.401%。

　　之所以较长期美债收益率低于较短期美债收益率，是因为市场对未来美国经济的增长缺乏信心。具体而言，美国短债收益率一直在迅速飙升，反映出市场对美联储将升息的预期，而政策收紧可能损及经济，较长期美债收益率的升势则反应平淡。其结果是，美债收益率曲线的形状一直在趋平，并最终出现了上述2/10年期美债收益率倒挂的局面。

　　关于美债收益率倒挂，摩根士丹利首席经济学家Campbell Harvey表示，尽管美债拥有较高的避险属性，但在美联储持续加息导致美债收益率走高（债券价格下跌）的压力下，众多对冲基金已将美债视为风险资产。后继2-10年期美债收益率还会在下个季度出现倒挂，且持续三年。

　　花旗银行固定收益分析师Jason Williams指出，鉴于长短期美债收益率倒挂所引起的美国经济衰退风险担忧，目前越来越多投资者开始降低投资组合仓位。尽管当前美股上涨势头不错，但越来越多投资者深知，美联储持续加息正导致美国经济软着陆的概率不断降低。更多外汇消息，请关注下载外汇天眼APP，全球外汇监管查询APP。

　　经济衰退或使美元大跌

　　在两年期与十年期美国国债倒挂之后，作为市场的回应，周三（3月30日）美元指数延续上一交易日的大跌行情，盘中跌破97.90关口，跌幅一度超0.58%。面对此种行情，投资者普遍认为，美国经济衰退或难以避免，美元将随之迎来大跌。

　　针对美国经济衰退可能难以避免，各大机构投行就美元后市行情纷纷发表了自己的看法，具体内容如下：

　　美银美林外汇策略分析师Gennadiy Goldberg表示，“两年期美债与十年年期美债收益率出现倒挂，将加剧华尔街投资机构对美国经济衰退风险的担忧，并触发更大规模的美元抛售潮。如果这种情况持续下去，美国经济衰退将不可避免，美元也会随之迎来大跌。”

　　加拿大商业银行外汇策略分析师Priya Misra撰文称，“金融指标收益率曲线倒挂状况，反映美国经济衰退风险正悄然逼近，美联储需在经济硬着陆与遏制高通胀之间，做出新的抉择。而美联储当下的境遇令投资机构加大了美元沽空的力度。在此种背景下，美元势必迎来大跌行情。”

　　综上所述，美国2年期与10年期国债收益率倒挂，使得众多对冲基金已将美债视为风险资产，并加大了美元沽空的力度。在此种背景下，美国经济衰退将不可避免，美元也会随之迎来大跌。