对话摩根 - 投资者是否应坚持长线投资？

　　一般而言 , 地缘政治引发的市场波动持续相对较短。

　　摩根资产管理认为，地缘政治事件未来仍会主导市场走向，面对市况短暂波动，保持投资及避免过度操作是非常重要的。

　　近期地缘政治冲突引发国际金融市场动荡，美国标准普尔500指数的VIX波动指数一度上升至37以上水平，资金涌入国债及黄金避险，反映市场气氛恐慌。不过根据过去数据显示，除非美国经济步入衰退，否则在经济稳步扩张下，VIX指数在突破35后，股市于未来3至12个月有机会出现反弹。

　　1990年至今美国标准普尔500指数的VIX波动指数变化

　　资料来源 : FactSet（慧甚）, 摩根资产管理。*VIX-芝加哥期货交易所波动指数根据标准普尔500指数期权价格计算，反映市场对短期波幅的预期。**VIX波动指数突破35的第一天；不包括随后6个月内升穿35的情况。***在VIX波动指数首次突破35后回归长期平均的日数。环球市场纵览-亚洲版，2021/12/31。以上数据仅作参考用途，并不构成投资建议。投资涉及风险，过去的业绩并不代表将来的表现。

　　市场启示

　　目前难以判断地缘政治冲突会持续多久，但众多因地缘政治事件引发的市场波动一般持续时间相对较短。俄罗斯最少供应欧洲天然气消费三分一，并约生产全球10%的原油，而俄罗斯与乌克兰也供应部分环球农产品及化肥。因此，地缘政治风险升温的确会影响市场供应，商品与能源价格短线也因此上升。然而，摩根相信在疫情期间美国家庭在政府补助下累积较多储蓄，欧美企业的业绩也显示盈利未受通胀影响，反映目前经济因通胀而陷入衰退的风险仍较低。

　　整体而言，地缘政治局势的走向仍然是未来影响市场走势的主要变量之一。数据显示，虽然地缘政治事件确实会造成短期市场波动，但对风险资产的影响通常是短暂的，市场在不确定性消失后有望反弹收复失地。在市况波动期间，保持投资和避免过度操作的投资法则更为重要。在过去20年美股10个最佳交易日中，8个最佳交易日发生在10个最差交易日的2周内，而错过最佳10个交易日 投资回报会缩水一半，可见保持投资的重要性。

　　标普500指数回报

　　假设将$10,000投资于标普500指数，从2001年1月1日至2021年12月31日持续持有，以及错过10/20/30/40/50/60个最佳交易日之总年化回报率

　　资料来源：FactSet（慧甚）, Standard & Poors（标准普尔），摩根资产管理。

　　以上数据仅作参考用途，并不构成投资建议。投资涉及风险，过去的业绩并不代表将来的表现。

　　以上内容并非投资建议，所载之任何观点只反映制作本文时之观点，并会不时改变而不另行通知。

　　有效期限：2022年4月23日

　　致客户重要信息

　　警告：本文件的内容未经中国或任何其他司法管辖区的监管机构审阅。建议您就相关投资及本文件内容审慎行事。如您对本文件的内容有任何疑问，应向独立人士寻求专业意见。

　　本文件由汇丰银行(中国)有限公司(“本行”)在 中国 经营受管制业务期间发布，并仅供收件人使用。本文件内容，不论全部或部分，均不得被复制或进一步分发予任何人士或实体作任何用途。本文件不得分发予美国、加拿大或澳洲，或任何其他分发本文件属非法行为的司法管辖区。所有未经授权复制或使用本文件的行为均属使用者的责任，并可能引致法律诉讼。

　　本文件没有合约价值，并不是且不应被诠释为进行任何投资买卖，或认购或参与任何服务的要约、要约邀请或建议。本行并没有建议或招揽任何基于本文件的行动。

　　本文件内列明的信息及／或表达的意见由汇丰银行(中国)有限公司提供。本行没有义务向您发布任何进一步的刊物或更新本文件的内容，该等内容可随时变更而无需另行通知。该等内容仅表示作为一般信息用途的一般市场信息及／或评论，并不构成买卖投资产品的投资建议或推荐，亦不构成回报保证。本行没有参与有关信息及意见的准备。本行对本文件内的信息及／或意见之准确性及／或完整性不作任何担保、陈述或保证，亦不承担与此相关的任何责任，包括任何从相信为可靠但未进行独立验证的来源取得之第三方信息。任何情况下，本行或汇丰集团均不对任何与您使用本文件或依赖或使用或无法使用本文件内信息相关的任何损害、损失或法律责任承担任何责任，包括但不限于直接或间接、特殊、附带、相应而生的损害、损失或法律责任。

　　本行及汇丰集团及／或其高级职员、董事及员工或持有任何本文件内提及的证券或金融工具（或任何有关投资）（如有）持仓，并可能不时购入或出售任何该等证券或金融工具或投资。本行及其联属机构可能在本文件内讨论的证券或金融工具（或相关投资）（如有）担任做市商，或作出承销承诺，或可能以委托人身分将该等投资项目售予客户或从客户购入，亦可能为该等公司提供或寻求提供投资银行或承销服务，或提供或寻求提供与该等公司相关的投资银行或承销服务。

　　本文件内含的信息并未根据您的个人情况审阅。请注意，此信息并非用于协助作出法律、财务或其他咨询问题的决定，亦不应作为任何投资或其他决定的依据。您应根据您的投资经验、目标、财务来源及有关情况，仔细考虑任何投资观点及投资产品是否合适，自行作出投资决定。您应仔细阅读相关产品销售文件以了解详情。

　　本文件内部分陈述可能被视为前瞻性陈述，提供目前对未来事件的预期或预测。此等前瞻性陈述并非未来表现或事件的担保，且涉及风险和不确定因素。该等陈述不代表任何一项投资，且仅用作说明用途。客户须注意，不能保证本文件内描述的经济状况会在未来维持不变。实际结果可能因多种因素而与有关前瞻性陈述所描述的情况有重大差异。本行不保证该等前瞻性陈述内的期望将获证实或能够实现，谨此警告您不要过度依赖有关陈述。无论是基于新信息、未来事件或其他原因，本行均无义务更新本文件所载前瞻性陈述，亦无义务更新实际结果与前瞻性陈述预期不同的原因。

　　投资有风险。投资者须注意，投资的资本价值及其所得收益均可升可跌，甚至变得毫无价值，投资者可能无法取回最初投资的金额。本文件内列出的过往表现并非未来表现的可靠指标，不应依赖任何此内的预测、预期及模拟作为未来结果的指标。有关过往表现的资料可能过时。有关最新信息请联络您的客户经理。

　　于任何市场的投资均可能出现极大波动，并受多种因直接及间接因素造成不同幅度的突发波动影响。这些特征可导致涉及有关市场的人士蒙受巨大损失。若撤回投资或提前终止投资，或无法取回投资全额。除一般投资风险外，国际投资可能涉及因货币价值出现不利波动、公认会计原则之差别或特定司法管辖区经济或政治不稳而造成的资本损失风险。范围狭窄的投资及较小规模的公司一般具有较大波动性。不能保证交易表现向好。新兴市场的经济大幅取决于国际贸易，因此一直以来并可能继续会受到贸易壁垒、外汇管制、相对币值控制调整及其他与其贸易的国家实施或协商的保护主义措施的不利影响。有关经济亦一直并可能继续受与其贸易国家的经济情况的不利影响。投资计划受市场风险影响，您应仔细阅读所有计划相关文件。

　　版权所有 © 汇丰银行(中国)有限公司 2022。保留一切权利。未经汇丰银行(中国)有限公司事先书面许可，不得以任何形式或任何方式（无论是电子、机械、影印、摄录或其他方式）复制或传送本刊物任何部分或将其任何部分储存于检索系统内。

　　免责声明