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　　铝

　　俄乌冲突升级影响，沪铝冲高后有所回落，主力合约 2204 收 盘涨 60 元至 22950 元/吨，涨幅为 0.26%；当日 15：00 收盘伦敦三月铝报价 3372.00 美元/吨。现货方面，受俄乌事件升级影响，早盘采购情绪由弱转强，采购活跃度回升，虽然下游仍有观望，但中间商接货力度增加，现货维持在对当月贴水 60 元/吨附近，成交集中在22680-22720 元/吨。中原（巩义）地区现货价格早盘较昨日贴水收窄，受持货商采购回升影响，货源略显趋紧，但下游入场节奏暂未打开，部分企业仍在观望。产业方面，截至 2022 年 2 月 24 日国内电解铝社会库存 109.9 万吨，较上周四累库 6 万吨至 109.9 万吨，三地贡献主要增量，但累库幅度环比放缓，其中巩义累库 2.5 万吨，无锡累库 2 万吨，南海累库 1.5 万吨。俄乌冲突持续升级，据悉俄国已对乌克兰宣战，再次引发市场对海外铝供应担忧，伦铝带动沪铝应声而起。基本面上，国内供应干扰减退，广西针对电解铝企业提出复产支持政策，前期减产氧化铝随着冬奥结束开启复产，氧化铝价格开始出现回落，同时电解铝复产仍在进行。需求端下游开工回升，但已经受到高铝价抑制，现货转为贴水，国内社会库存仍处累库阶段但幅度环比放缓。短期铝价再次受俄乌冲突推 升，但交易地缘政治风险较大，观望为主，同时关注库存拐点和复产节奏。

　　焦煤焦炭

　　焦炭主要逻辑 河北地区主流钢厂已经接受焦炭的第一轮提涨，近日焦炭提涨或将全面落地。当前部分地区焦企仍有限产行为，部分地区焦企开工率逐步提升，且下游需求好转下，焦企订单量增加，出货情况较好，库存压力小，近期原料端煤价不断回涨，且回涨幅度较大，加上焦企原料煤库存偏低，对原料煤需求仍存，焦企利润有不同程度的亏损，对焦价提涨意愿仍然较强。需求方面，冬奥会结束后，钢厂复产情况较好，对焦炭刚需增加，补库力度加大，考虑到部分投机需求分流货源，部分钢厂存在加价采购的情况。24 日，焦炭 05 合约震荡运行，收盘价格为 3391.5 元/吨，跌 幅为 0.67%。持仓方面，24 日 05 合约多单减少约 400 手，空单减少约 500 手，最终十大主力机构净多仓约 4000 手。钢厂复产节奏较快，对焦炭需求较好，加上煤价上涨对焦价也有一定的支撑，但近日发改委对煤炭价格的新一轮调控开始，煤炭价格后期涨幅或有限，近期建议关注俄乌局势对大宗商品的整体影响，从而对焦炭期货形成拖累。

　　焦煤主要逻辑 近日国家发改委印发通知，进一步完善煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格在合理区间运行，但下游需求增加，煤矿出货顺畅，带动焦煤市场情绪向好，叠加线上竞拍溢价范围持续扩大，支撑部分煤种价格存有上调预期。下游方面，部分焦钢企业厂内原料煤库存已降至相对低位，对原料煤多有补库需求，且日前停、限产的焦钢企业开工率均有不同程度提升，对原料煤采购积极性有所增加。24 日，焦煤 05 合约震荡运行，截至收盘价格为 2635 元/吨，跌幅为 0.47%。持仓方面，24 日 05 合约多 单减少约 1200 手，空单减少约 1400 手，最终十大主力机构净空持仓约1000 手。发改委调控煤炭价格对动力煤影响较大，预计短期内焦煤 05 合 约震荡运行，但也应持续关注俄乌局势对整个市场的影响。

　　粕类

　　豆粕主力收盘报4062元,上涨195元，涨幅5.04%，菜粕主力报收3825元，上涨231元，涨幅6.43%。沿海区域油厂主流报价在4430-4800元/吨，广东4800涨130元/吨，江苏4450涨130元/吨，山东4430涨110元/吨，天津4460涨120元/吨。美豆期价继续上涨，俄罗斯乌克兰突发局势引发农产品等商品大涨。随着战争升级，加剧了市场对全球谷物供应的担忧。截至上周四，巴西农户的大豆收割工作已经完成33%，随着收割进度的不断加快，市场对巴西大豆产量调减预期增加。国内方面，由于前期榨利较低，进口缓慢，叠加节前消费旺季，国内大豆库存尚处于同期低位，下游生猪养殖成本大幅抬升。

　　国内价格数据追踪

　　钢材铁矿

　　钢材：今日主力合约大幅走弱，上海螺纹下跌 20 元/吨至 4860 元/吨，上海热卷上涨 20 元/吨至 4960 元/吨。螺纹 05 合约，永安期货买单持仓减少7357 手，卖单持仓增加 1419 手；前二十名期货公司买单持仓增加 7846手，卖单持仓增加 5088 手。钢联数据显示，2 月 23 日全国建材成交量合计12.0 万吨，环比增加，高于上周的成交量均值 7.4 万吨。钢联数据显示，螺纹钢社会库存为 965.28 万吨，环比增加 79.78 万吨，钢厂库存环比小幅增加 4.78 万吨至 320.71 万吨，总库存增加 84.56 万吨至 1285.99 万吨，螺纹钢周产量环比小幅增加 17.57 万吨至 273.55 万吨，表观需求环比小幅增加 24.42 万吨至 188.99 万吨。供给方面，多地限产政策放松、唐山地区高炉复产，但短流程利润亏损，电炉产能利用率持续走弱，螺纹周产量环比增加，但仍处同期低位。库存延续淡季累库特征，累库高度不及往年。本周表需环比虽继续增加、但增幅较小，叠加高炉复产预期，以及俄乌冲突对资本市场的冲击，今日盘面大幅走弱。此前盘面的多头逻辑是基于一系列保增长的宏观利好政策引导的需求恢复预期，密切关注“金三银四”的实际需求情况。预计短期盘面将在地缘冲突、原料端政策风险等因素的影响下呈宽幅震荡走势，建议投资者谨慎操作。

　　铁矿：今日主力合约呈震荡走势，连铁 05 合约，永安期货买单持仓增加815 手，卖单持仓增加 6406 手；前二十名期货公司买单持仓减少 1394 手，卖单持仓减少 3356 手。Mysteel 数据显示，2/23 铁矿石现货港口日均成交量为 68.5 万吨，环比降低，低于上周的成交量均值 92 万吨。供给方面，上周澳洲铁矿发运环比明显增加，巴西发运因降雨的负面影响维持同期低位，到港量环比小幅降低，符合淡季发运特征。需求方面，铁矿近期现货流动性较弱，随着限产政策的逐步放松，市场对后市高炉复产的预期越发强烈，若后市铁水日均产量大幅上升、叠加成材端需求恢复与之配合，基本面的转好有望为价格提供支撑。当前已进入成材需求验证的关键时期，叠加政策端的风险尚未完全释放，建议投资者在盘面趋势确立后再择机入市，预计短期盘面将呈宽幅震荡走势。