铝市早评 | 2022.03.02

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　　1、中国2月PMI50.2，前值50.1，好于预期。分项来看，生产指数新订单指数高于临界点，表明供需两端均在改善。中国2月财新制造业PMI为50.4，生产指数和新订单均重回扩张，其中新订单创8个月新高，但就业指数仍在收缩区间，利多

　　2、俄乌局势仍有很大不确定性。地面战争升级为金融战争，欧美升级对俄制裁，包括将俄罗斯部分银行提出SWIFT系统，但能源交易暂未被列入制裁。美油突破100美元/吨，黄金涨超2%。俄铝表示关闭乌克兰Nikolave氧化铝厂生产，但不会立即对其电解铝冶炼厂产生影响。据机构测算，乌克兰Nikolave年产能170万吨，约占俄铝氧化铝产量的21%，转化为约85万吨电解铝。

　　3、 LME库存继续下降至仅81.4万吨，贸易升水和现货溢价维持高位。LME铝价再创新高，期铝进口亏损略有收窄，但仍在2000元/吨上方，外强内弱格局延续。

　　4、国内复产节奏加快，内蒙地区复产基本完成，云南、广西、贵州等地区产能逐步复产。其中云南地区预计2季度末3季度初完成120万吨产能的恢复。

　　5、总结：海外强势格局，国内供应恢复略有加速，消费端逐步临近验证期。维持中期的策略建议逢低买入。风险点来自国内现货侧的回升力度。今日22800-23200元/吨。

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