海通宏观|美欧疫情缓解，服务明显回升——海外经济政策跟踪

　　海通研究

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　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

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　　投资要点

　　疫情与疫苗追踪：截至 2 月 26 日，南非新增病例持续下降，且日均新增死亡病例也开始减少。美国和欧洲疫情在持续缓解，东南亚疫情仍在恶化，不过死亡情况仍在相对低位。

　　政策：IMF 敦促英国央行缩减资产负债表。新西兰加息 25BP，自去年 10 月加息以来，累计加息 75BP。做空股票的对冲基金将面临美国 SEC 更多信息披露要求。

　　经济：美国 2 月 Markit 制造业 PMI 为 57.5，服务业 PMI 为 56.7，均较前一月回升，其中服务业回暖更明显。美国1月核心PCE物价指数同比上涨5.2%，是 1983 年以来的最高水平，美国通胀压力仍在上升。居民收支增速放缓，新房供需错配或缓和。欧元区 2 月制造业 PMI 为 58.4，较上一月出现回落，而服务业 PMI 却大幅修复，或与欧洲疫情持续缓解带来的服务业回暖以及地缘政治干扰带来的生产负面冲击有关。

　　1. 疫情与疫苗追踪：欧美疫情持续缓解

　　南非死亡病例骤降。截至2月26日，南非日均新增病例下降至0.2万例，较上一周减少12.0%；死亡病例也大幅下降，日均死亡病例较上一周减少64.8%。

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　　美国疫情持续缓解。截至2月26日，美国日均新增病例下降为7.0万例，较上一周减少了37.4%，连续6周回落；美国日均死亡病例降至1971例，较上一周下降14.7%。截至2月23日，新增住院人数下降为4.1万人，较上一周减少了30.7%，已连续5周左右下滑；此外，重症率仍然处于相对低位。

　　美国医疗负担大幅缓解。截至2月27日，美国住院病床占用率回落至77.2%，其中，因新冠住院占用率也回落至7.1%；美国ICU病床占用率回落至75.7%，其中，因新冠ICU占用率也回落至12.6%。美国医疗负担的逐步缓解主要与疫情持续缓解有关。

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　　欧洲疫情也在持续缓解。截至2月25日，欧洲日均新增病例为34.0万例，较上一周下降41.8%；欧洲日均死亡病例较上一周减少15.0%。截至2月25日，欧洲主要国家新增感染情况均有所好转，相较上一周，英国、意大利、法国和德国日均新增病例分别下降20.6%、18.1%、31.8%和85.1%，俄罗斯也减少20.0%。除俄罗斯外，欧洲主要国家死亡情况也有所改善。

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　　东南亚疫情仍在恶化。截至2月19日，东南亚主要国家除菲律宾外，多数国家新增病例均有上升，马来西亚、泰国和越南较上一周分别增加11.6%、32.2%和56%，其中，马来西亚和越南新增病例仍在创新高，泰国也接近前高。死亡情况除越南外其他国家也有所恶化，不过整体仍维持在相对低位。

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　　2. 政策：IMF敦促英国央行缩减资产负债表

　　IMF敦促英国央行缩减资产负债表。国际货币基金组织（IMF）表示，随着实施13年的量化宽松（QE）政策落幕转向政策正常化，英国央行应出售约6500亿英镑（8850亿美元）的政府债券，以将资产负债表减少三分之二。IMF在英国经济形势例行报告中警告称，英国央行资产负债表规模的变化可能会导致“政府债券和其他资产市场的波动”，并敦促其“清楚地沟通”。IMF还警告称，通胀将超过7%，对英国央行在严峻的通胀压力下加息的决定表示“欢迎”。IMF说英国财政大臣RishiSunak应考虑推迟一些支出承诺，或提前增加公司税以进一步抑制通货膨胀。IMF表示，“鉴于供需持续失衡，一些董事看到了推进一些财政整顿的空间，同时延迟在‘重建更好’优先事项上的支出，这将改善中期增长。”

　　新西兰加息25BP。2月23日，新西兰央行宣布加息25BP至1.0%，自去年10月加息以来，累计加息75BP。

　　做空股票的对冲基金将面临美国SEC更多信息披露要求。根据美国证券交易委员会（SEC）的一项新计划，对冲基金和其他大型投资者将必须披露更多有关他们做空股票的信息。根据该机构周五发布的一项监管提议，机构基金经理必须提交月度申报，并附上有关大笔股票空头头寸的详细信息。投资者还必须披露一些影响其押注的日常活动。虽然这些细节大多数都将保密，但SEC希望向公众提供一些有关特定证券大笔头寸的汇总数据。

　　3. 美国：景气指数回升

　　景气指数回升。美国2月Markit制造业PMI为57.5，服务业PMI为56.7，均较前一月回升，其中服务业回暖更明显，这主要是由于疫情的持续缓解有关。

　　通胀压力继续上升。美国1月PCE物价指数同比上涨6.1%，超出预期值6%，前值修正值为5.8%，是1982年以来的最高水平；剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨5.2%，是1983年以来的最高水平，与预期值持平，高于前值 4.9%，美国通胀压力仍在上升。

　　非耐用品需求修复。美国1月制造业新订单同比增加9.4%，环比增加0.9%，均较上月有所提高，不过其中耐用品新增订单同比和环比增速均有放缓，这显示当前制造业新订单或更多来自非耐用品的需求增加。

　　居民收支增速放缓。美国1月个人可支配收入同比增速为-4.4%，为2021年6月以来首度转负，个人消费支出同比增速为11.8%，也较前一月有所下降。这或与前期奥密克戎变异毒株冲击以及疫情补贴陆续到期等因素有关。

　　新房供需错配或缓和。美国1月新屋销售季调同比跌幅继续扩大至-19.3%，而新房待售同比则较前一月也有所提高，为34.4%，这表明新房供需错配或有所缓和，不过当前新房房价中位价仍在高位。

　　4. 欧洲：景气指数分化

　　景气指数分化。欧元区2月制造业PMI为58.4，较1月的58.7出现回落；而服务业PMI却大幅修复，自1月的51.1上升至55.8。制造业和服务业出现分化，或与欧洲疫情持续缓解带来的服务业回暖以及地缘政治干扰带来的生产负面冲击有关。

　　不过消费信心仍小幅回落。欧元区19国2月消费者信心指数小幅回落至-8.8。

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