海通建筑工程|央企 1 月订单提速，继续看好建筑板块

　　张欣劼

　　海通建筑工程首席分析师

　　S0850518020001

　　投资要点

　　一周随笔：1 月建筑央企新签合同增势良好，期待稳增长政策进一步加码，加快传导到施工端。

　　1 月建筑央企新签合同增势良好，我们认为政策传导仍在初期，继续看好建筑板块行情。中国化学 2022 年 1 月新签合同额 511.54 亿元，同比增长 82.98%（2021 年 1 月新签合同额 279.56 亿元，同比增长 3.95%）。中国建筑 2022 年1 月新签合同总额 2988 亿元，同比增长 13.1%（2021 年 1 月新签合同总额 2641亿元，同比增长 11.1%）。中国中冶 2022 年 1 月新签合同额 1101.8 亿元，同比增长 6.4%（2021 年 1 月新签合同额 1035.9 亿元，同比增长 129.7%）。建筑央企 1 月订单增势良好，我们认为目前稳增长政策传导仍在初期阶段，期待后续政策进一步加码，加速传导到施工端。我们认为，此次基建稳增长从资金、项目、企业执行方面均具备充分条件，且政策传导仍在初期，继续看好一季度的稳增长行情。

　　地方层面，基建再次成为稳增长抓手，比如湖南重大项目集中开工，数量体量均创历史新高。2 月 18 日上午湖南举行重大项目集中开工活动，14 个市州同步进行，这次集中开工，数量和体量均创历史新高。投资 5000 万元以上重大项目1428 个，总投资 7562 亿元，年度计划投资 3091 亿元，其中，投资超 10 亿元项目 153 个。与 2021 年相比，这次湖南集中开工重大项目，时间更早、主题更鲜明。同时，近期地方两会陆续出台，31 个省份中，无省份调高 2022 年 GDP 增速目标，26 省调低，5 省持平；而在有数据的 17 个省份中，5 个省份调高2022 年固定资产投资增速目标，7 个省份调低 ，5 个省份持平。我们认为基建将再次成为稳增长抓手。

　　REITs 盘活资产带动破净央企估值修复。基础设施 REITs 自 2020 年 4 月 30 日证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》开始，发改办投资（2020）586 号文、（2021）35 号文、（2021）958 号文、（2021）1048 号文以及 2022 年 1 月 29 日财政部税务总局发布《关于基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点税收政策的公告》持续支持基础设施 REITs 的推进。此外，北京、上海、广州、苏州、南京、成都、西安、无锡、天津等地方人民政府或发改部门也相继针对基础设施 REITs出台专项支持政策。对于建筑企业来说，资产负债率普遍较高，同时很多基础设施项目逐步进入运营期，如果能通过 REITS 盘活存量资产，增加退出方式，我们认为很多破净的建筑央企存在估值修复的空间。

　　行情回顾总结：本周（2022.02.14-2022.02.18）建筑工程指数上涨 2.98%，同期上证指数上涨 0.80%；2022 年初至今，建筑指数累计上涨 7.25%，同期上证指数下跌 4.09%，在 29 个行业中位居 3/29。分板块看，除了石油工程板块下跌外其他板块均上涨，其中园林板块表现最好，单周涨幅为 12.10%，其次为工程咨询、装饰、钢结构、专业工程、化学工程、房建、基建和国际工程板块，区间涨幅分别为 8.00%、5.53%、4.56%、4.42%、3.59%、3.00%、2.97%和1.84%；而石油工程板块本周下跌 2.01%。

　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。

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