海通固收|美国通胀创 40 年新高，全球债市多跌

　　姜珮珊

　　海通固定收益研究首席分析师

　　S0850517070004

　　投资要点

　　美国通胀创 40 年新高，贸易逆差创历史新高。美国 1 月 NFIB 小型企业信心指数 97.1，低于预期和前值；至 2 月 5 日当周红皮书商业零售销售同比升 13.3%，低于前值。21 年 12 月美国商品和服务贸易逆差环比增加 1.8%至 807 亿美元，推动全年贸易逆差增至 8591 亿美元，创历史新高。12 月批发销售环比升 0.2%，预期升 1.2%；美国至 2 月 5 日当周初请失业金人数 22.3 万人，预期 23 万人；美国 2 月密歇根大学消费者信心指数初值 61.7，创 2011 年 10 月以来新低；美国 1 月 CPI 同比升 7.5%，创 1982 年以来新高。

　　市场预期美联储加息次数和加息幅度强化。前美国财政部长劳伦斯·萨默斯表示，投资者需要为美联储在年内剩余七次会议上全部加息，甚至是为通胀形势导致的一次性加 25 个基点以上的可能性做好准备。现在美联储的行动“已经晚了”，不相信美联储可能在年内连续加息的人都“低估了可能性的范围”。萨默斯警告称美联储可能需要以比当前预期更大的幅度收紧政策。

　　美国。主权债：美债熊平走势。22/2/4-22/2/11，10Y 美债利率小幅下行 1bp至 1.92%，短债下跌幅度较大，1Y、2Y、3Y 利率上行幅度为 16bp~18bp；此外，10Y-2Y 美债期限利差显著缩窄 20bp 在 42bp。

　　欧洲。主权债：英国和法国债市下跌，长短端利率均上行；德国债市分化，短债利率下行，长债利率上行。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均下跌。

　　亚洲。主权债：日本、韩国和新加坡债市下跌，长短端利率均上行。信用债：（除日本）投资级指数下跌，非投资级指数、日本公司债指数均上涨。

　　新兴市场。主权债：俄罗斯、巴西、墨西哥债市下跌，长短端利率均上行；南非、印度、巴基斯坦、土耳其债市上涨，长短端利率均下行；印尼债市分化，短债利率下行，长债利率上行。

　　中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格基本持平。投资级中资美元债收益率平均上行 15BP，投机级中资美元债价格平均下跌 0.06%。

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