2月10日数据说话：多方面的分化造就结构化行情

　　一、市场概述

　　昨日，A股再现分化格局；上证指数全天窄幅震荡，录得“四连红”；深证成指全天震荡走低。

　　截至收盘，上证指数上涨0.17%，收于3485.91点；深证成指收跌，报13432.07点。万得全A下跌0.30%，收于5496.22点。

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　　成交额方面，两市总成交额略有抬升，但增速较前几日有大幅回落；其中，沪市成交额达4,049.69亿元，较上一交易日有所增加；深市成交额达5,313.56亿元，较前值有小幅下降。换手率方面两市也出现分化；其中，沪市换手率为0.85%（前值为0.83%）；而深市换手率为1.36%，上一交易日为1.44%。

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　　资金流向方面，北向资金当日净买入额达45.2亿元。

　　个股上来看，中国平安、紫金矿业、立讯精密分获9.38亿元、9.27亿元、2.81亿元；而隆基股份、东方财富、赣锋锂业则分别遭4.19亿元、3.70亿元、1.91亿元的净卖出。

　　主力资金方面，化学原料、养殖业、工业金属获20.74亿元、20.58亿元、19.87亿元的净流入；白酒、电池、光伏设备则遭较大净流出。

　　大、中、小盘指数方面，除上证50收涨外，其余各指数均出现不同程度的下跌；其中，双创跌幅较大。受宁德时代一度跌近8%的拖累，创业板指跌幅达1.98%，药明康德再跌超7%，各高景气赛道，包括CRO、储能、光伏、锂电等新能源板块亦表现疲软；上证50、中证500相较稳定；其中上证50上涨0.18%，收于3145.11点。

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　　盘面上来看，当日共有1701只个股收涨，69只涨停；2833只个股收跌，8只跌停，赚钱效应转差。

　　表现较好的板块包括煤炭、猪肉、民航、旅游。猪肉、民航以及旅游均是前期由于各方面原因表现较差的板块。猪肉价格偏低让各养猪场的利润空间被挤压，旅游、民航更是因为疫情原因面临下行压力。但市场资金似乎已经将反转预期注入股价中。但也不是毫无根据。截至到目前，丹麦、挪威、法国、美国、英国、荷兰、瑞典等多个国家已经取消了全面的防疫措施，民航与旅游的“困境反转”指日可待。

　　从外资的净流入角度来看，价值股中的大金融颇受外资爱戴。近期在市场波动加大的情况下，相比较而言，大金融、老基建的抗跌能力更强。而各高景气赛道的成长股则出现了分化，风险持续加大。

　　题材方面，核心概念数字货币也出现了内部分化，龙头翠微股份断板后板块热度略有下降，资金博弈进入白热化。

　　二、风格概述

　　风格概述包括对巨潮风格指数、中信风格指数以及申万风格指数的监控，有助于投资者更充分了解市场表现较好的风格。

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　　巨潮风格方面，价值、成长极度分化；大盘成长跌幅较大，下跌1.14；而各价值风格均出现小幅上涨；其中小盘价值延续本月强势表现，上涨0.87%，本周涨幅已扩大至6.48%。

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　　中信风格方面，金融风格、稳定风格彰显抗跌能力；其中，金融风格、稳定风格分别上涨0.85%、1.25%。

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　　申万风格方面，低市盈率、低市净率的价值股表现较优；而高市盈率、高价股、高市净率则出现回调。

　　从各风格表现来看，市场风险偏好再度收紧。从历史数据上来看，每逢市场指数表现较差时，低市净率、低市盈率的表现均有所上涨；而高市净率、市盈率的个股则会出现回调。近期市场也是在价值、成长来回切换。投资者更需要关注市场的风险偏好以及流动性变化。

　　三、行业概述

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　　昨日，涨幅前三的中信一级行业为：消费者服务（3.95%）、农林牧渔（2.71%）、煤炭（2.33%）；跌幅前三的中信一级行业为：电力设备及新能源（3.00%）、家电（2.03%）、机械（1.43%）。

　　消费者服务当日领涨市场，其子行业旅游及休闲上涨3.95%，酒店及餐饮涨2.44%。根据文化旅游部测算，2022年春节假期间，全国国内旅游出游合集2.51亿人次，同比减少2.0%，按可比口径恢复至2019年春节假日同期的73.9%。此外，2022年春节假期实现国内旅游收入2981.98亿元，同比减少3.9%，恢复至2019年春节假日同期的56.3%。

　　从春节假期出行的数据来看，旅游行业的恢复速度正在逐步复苏。其次，国家发改委有关负责人对宏观调控及扩内需战略上的一件，为文旅业等线下消费发展提供了指明灯。未来随着宏观政策发力，内需逐步扩大，加持疫苗普及以及特效药落地。文旅业等线下消费需求有望回暖，实现高弹性反弹。其他行业的板块较为值得关注的的包括高壁垒的免税和人服板块以及具备确定性成长性的酒店板块。当日，随着疫情的恢复，餐饮行业或存在拉升的机会。

　　四、行业周期涨跌幅

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　　通过对各行业的周期涨跌幅的观察，我们可以找到近期涨幅较好的行业，如农林牧渔、消费者服务、煤炭、综合金融，这些行业是近期的热点行业。对于一些短线交易者来说，热点内或存在一定的“动量效应”。

　　我们可以观察到虽然市场分化加剧，但是一些行业的动量还是相较比较充足的，比如煤炭、农林牧渔。同时，我们也可以找到一些行业存在反转的迹象，像传媒、计算机、通信。这些行业前期跌幅较大，估值或处在低位，具备了一定的配置价值。