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【泰有财·研究服务】新天绿色能源（956 HK）

来源外汇天眼 01-10 11:00

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　　新天绿色能源（956 HK）

　　◆ ◆ ◆ ◆

　　A股增发募资即将完成，负债率减轻可期

　　◆ ◆ ◆ ◆

　　A股增发募资净金额45.5亿元人民币

　　公司1月6日公布完成A股增发工作的验资事宜，并预计于1月20 日前完成新增股份的登记手续。此次募资涉及按每股13.63元人民币(同下)，向主要股东河北建投在内的22位指定投资者合共发行3.4亿股A股，增加公司总股本8.8%，筹集净金额45.5亿元。增发完成后，河北建投可维持其实际控股地位，股份占比更将由48.73%上升至49.17%。

　　供资唐山LNG 项目发展，可降低负债率

　　此次A股增发募资主要用于以下方面：(一)投资建设唐山LNG项目(第一阶段、第二阶段)、唐山LNG接收站外输管线项目(曹妃甸-宝坻段)、唐山LNG接收站外输管线项目(宝坻-永清段)；(二)补充流动资金；(三)偿还银行贷款。整个LNG项目涉及码头、储罐、管线建设，总投资金额为253.9亿元，设计接卸能力达到1,200万吨/年。我们预计2022年底开始分阶段试运。此次募资可改善公司的财务状况。我们预期2022年底的净负债率将由原本预测的203.5%下降至142.6%。

　　技术性温和下调2022-23年每股盈利预测

　　考虑到A股增发所导致的股份数目增加等因素，我们分别技术性温和下调2022-23年每股盈利预测7.4%及7.3%。

　　重申“买入”评级

　　由于此次募资目的清晰，支持LNG项目资金所需，可推动公司中长期发展，我们将2022年目标市盈率由10.0倍调高至10.5倍。我们相应将H股目标价由8.10港元仅微调至7.88港元，这对应32.4%上升空间。重申“买入”评级。

　　风险提示：(一)应收账款风险、(二)并网电价大幅下跌、(三)天然气成本急涨。

　　重要

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　　台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。

　　本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。

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