招财日报2021.12.6｜医保目录调整结果出炉，利好创新药企

　　宏观及行业

　　市场回顾。恒指上周五收跌0.09%报23,766点，科指/国指跌1.5%/0.6%至5,925/8,455点，大市成交额达1,659.2亿元。板块方面，受惠于利好政策，煤炭股集体拉升，中国神华(1088 HK)/中煤能源(1898 HK)/兖州煤业(1171 HK)涨超7%/6%/4%。电力股及绿电概念股走强，大唐新能源(1798 HK)/中国电力(2380 HK)/龙源电力(916 HK)/华润电力(836 HK)涨超8%/8%/5%/5%。另一方面，科网股普跌，阿里巴巴(9988 HK)/哔哩哔哩(9626 HK)跌超2%/7%，继续创上市新低。电子烟概念股集体走低，思摩尔国际(6969 HK)/中国波顿(3318 HK)跌6%/5%。新能源汽车股均大幅回落。个股方面，海底捞(6862 HK)领涨恒指，反弹超7%，重回千亿市值。

　　行业展望/个股速评

　　医保目录调整结果出炉，利好创新药企。12月3日，医保局公布医保目录调整结果。调整后，国家医保药品目录内药品总数为2860种，其中西药1486种，中成药1374种，中药饮片仍为892种。本次调整，共计74种药品新增进入目录，11种药品被调出目录。从谈判情况看，目录外85个独家药品谈成67个，成功率78.82%，平均降价61.71%。医保政策持续利好创新药，受益较大的公司包括荣昌生物、诺诚健华、百济神州、信达生物、君实生物、恒瑞医药等。

　　关于PD-1的谈判结果：外企PD(L)1继续无缘医保目录。4家国产PD-1单抗参与谈判，其中信达生物信迪利单抗3个新增适应症均谈判成功，包括一线非鳞NSCLC、 一线鳞状NSCLC、一线肝癌；百济神州替雷利珠单抗3个新增适应症均谈判成功，包括一线非鳞NSCLC、 一线鳞状NSCLC、二线肝癌；君实生物特瑞普利单抗2个新增适应症均谈判成功，包括三线鼻咽癌、二线尿路上皮癌。恒瑞医药卡瑞利珠单抗新增鼻咽癌适应症谈判未成功。我们估计，此次PD-1医保谈判的整体降价幅度较为温和，谈判结果好于市场预期。我们认为，受益于更广泛的医保覆盖，前4家国产PD-1将继续占领国内市场的主导份额。（医药团队）