欧洲股市急跌，新冠个案增加，市场忧虑需再次实施封锁丨每周专讯

　　上周市场概况

　　中国10月份活动指标大致增长温和

　　本周市场展望

　　投资者本周的焦点将转投在感恩节假期前夕公布的多项美国数据，包括第三季国内生产总值及耐用品

　　市场变动

　　股票：欧洲股市急跌，新冠个案增加，市场忧虑需再次实施封锁

　　债券：美国国库券和欧洲政府债券上周报升（息率下跌）

　　商品：油价下跌，欧洲疫情再次引起忧虑；金价下跌，因美元转强

　　市场走势

　　市场走势及主要变动

　　货币（兑美元）

　　股票

　　债券（十年期息率）

　　宏观经济数据及市场事件

　　美国零售销售和工业生产有增长，房屋市场数据则令人失望

　　英国通胀意外上行，整体物价有上升压力，能源价格也上升

　　中国10月份的活动指标普遍增长温和

　　日本第三季国内生产总值的收缩超出预期

　　美国10月份零售销售由上月的0.8%（环比）急升1.7%（环比）。此外，核心零售销售对照组别（撇除波动较大的细分项目）升1.6%（环比，预期为环比0.9%），乃受网上零售商、电子产品和电器商店的可选消费开支增长强劲所支持。10月份工业生产升1.6%（环比，预计为环比0.9%），因从飓风埃达的影响中持续复苏，且机动车辆生产大增。产能使用率达到76.4%，高于预期的75.9%，为2019年12月份以来的新高。10月份新屋动工跌0.7%（环比），预期为升1.5%（环比）。月内独立屋动工跌3.9%（环比），但波动的多户型房屋大增7.1%（环比）构成抵消了一些跌幅。对比之下，建筑许可的增长超出预期（升环比4.0%；预期升环比2.8%），独立屋和多户型房屋均带来支持。许可证增长的表现有分歧但步伐稳定，反映整体需求大致稳健，但活动继续受招聘困难持续和供应短缺所限制。

　　英国截至9月止三个月的ILO失业率由4.5%降至4.3%，预期为升4.4%。英国10月份消费物价指数通胀由上月的3.1%（同比）急升至4.2%（同比），超出预期的3.9%，加上近期劳动市场数据强劲，使英国央行面对在未来数月加息的压力。整体消费物价指数达到2011年11月份以来新高，数字急升的部分原因为能源价格大增，二手车、餐厅和酒店价格上涨亦为原因之一。展望未来，市场及英国央行预期受能源和基数效应影响，未来六个月的通胀将保持高位，其后回落至目标水平。

　　亚洲方面，中国10月份活动指针整体上显示增长趋势平平。零售销售高于预期，由9月份的4.4%（同比）升幅加快至4.9%（同比），8月份受疫情打击的行业亦进一步稳步复苏。工业生产增长也超出预期，由上月的3.1%（同比）弱势升至3.5%（同比）。生产复苏与出口强劲一致，反映煤炭产量增加、电价上涨和直接政策干预，有助稍为纾缓电力短缺和生产限制。最后，房地产投资持续弱势，使城镇固定资产投资进一步放慢。近期房地产政策稍为放宽，但房地产行业进一步转弱。

　　日本第三季国内生产总值收缩超出预期，跌0.8%（环比，经季节性调整年率化，预期为跌环比0.2%），主要反映Delta变种病毒、紧急状态延长至9月份，以及全球供应链受阻的打击。私人消费收缩幅度增加，加上商业投资低于预期，使数据表现令人失望。进口价格急升，但净出口和库存变动作出了正面贡献。

　　宏观经济数据及市场事件

　　投资者本周的焦点将转投在感恩节假期前夕公布的多项美国数据，包括第三季国内生产总值及耐用品

　　欧元区综合采购经理指数可能再次下跌

　　美国

　　本周交易日数将缩短（周四为感恩节假期），预期美国总统拜登将宣布联邦储备局（联储局）主席的提名人选。鲍威尔有望继续担任该职位，但董事会成员布雷纳德接任的可能性有所增加。

　　数据公布方面，预期第三季国内生产总值增长将由初步估计的2.0%（环比），向上修订至2.2%（环比）。据第一份报告以来的数据显示，库存变化和非住宅投资的贡献可获向上修正。10月份整体消费物价指数急升6.2%（同比）后，核心个人消费开支通胀（联储局偏好的指标）将受密切关注，预期10月份数字将升4.1%（同比），高于9月份的3.6%（同比）。

　　预期10月份的成屋销售跌1.4%（环比），上月为增长7.0%（环比）。待售房屋销售（一般领先成屋销售）在8月份增加8.1%后，9月份跌2.3%。负担能力问题持续，但消费者对独立屋住宅的需求仍然相对强劲。新屋销售继9月份大增14.0%（环比）后，预期10月份数字为0.1%（环比）。11月份NAHB房屋建筑商调查的现有销售和潜在买家流量指标上升，反映消费者的房屋需求强劲。

　　预期10月份美国主要耐用品订单微升0.2%（环比），核心资本货品（撇除国防／飞机）预期将增加0.5%（环比）。整体而言，强劲的商品需求和积存订单，应可继续支持该核心指标。

　　11月份联邦公开市场委员会会议记录备受关注，尤其是10月份通胀数据极高。会议记录可能进一步透露2022年的潜在政策方向。

　　欧洲

　　欧元区IHS Markit采购经理指数在10月份跌两点至54.2，7月份曾达到超过60的高位。德国的数据大跌至52，法国为53.6，跌幅较小。欧元区的跌幅乃受制造业产出放缓（跌2.3点）和服务活动减弱（跌1.8点）影响。11月份的感染个案增加和供应受限制，可能导致数字再次下跌。

　　德国第三季国内生产总值的初值为升1.8%（环比），与第二季相同。产出现时较疫情前（2019年第四季）的高位仅刚刚低1%左右。自GDP初值公布以来，季度工业生产跌超过9%（环比），预料第三季国内生产总值可能有向下修订的风险。

　　新公布的德国Sentix和ZEW指数为金融分析师的调查，数据反映「现况」下跌，但「预期」上升。然而，德国Ifo指数属非金融企业的调查，结果可能有所不同。预期德国Ifo指数的「现况」及「预期」指数将在11月份进一步放缓。

　　市场变动

　　股票：欧洲股市急跌，新冠个案增加，市场忧虑需再次实施封锁

　　美股上周上扬，投资者消化零售商新公布的企业业绩，且报道指众议院已批准总统拜登1.8万亿美元的「重建美好法案（Build Back Better Act）」。该法案现时将提交参议院批准。整体而言，标普500指数升0.3%，以科技股为主的纳斯达克指数升1.2%。

　　欧洲股市上周下跌，区内新冠个案增加，令市场再次忧虑封锁，并削弱了投资者的风险承受能力。道琼斯欧洲50指数跌0.3%。西班牙IBEX指数表现落后（跌3.6%），意大利富时MIB指数跌1.4%。英国富时100指数跌1.7%，因英镑转强及通胀数据高于预期。德国DAX指数逆市升0.4%。

　　亚洲股市上周个别发展，投资者评估企业业绩、经济数据与通胀担忧及政策预期。日本股市上扬，数据显示日本经济在第三季的收缩幅度超出预期，提振了推出大规模财政刺激措施的预期。日本政府上周五宣布78.9万亿日元的经济刺激方案，其中财政措施达55.7万亿日元，其余则由私营业界支持。中国方面，10月份活动数据参差，但中国在岸股市仍上行。政策官员可能放宽监管限制（尤其是房地产）提振了市场气氛。然而，香港恒生指数上周仍低收，在监管日趋严格下，市场忧虑科技和平台／电子商务公司的盈利转弱。

　　债券：美国国库券和欧洲政府债券上周报升

　　美国国库券报升（息率下跌），二十年期债券拍卖的需求乏力，但由于近期息率上升，吸引了一些买家。市场对通胀的预期下降，投资者评估联储局收紧政策使美国经济复苏受压的风险，且圣路易斯联邦储备银行行长布拉德亦表示，央行可能需要转趋鹰派，从而控制通胀上升的风险。整体而言，两年期和五年期国库券息率上周持平。十年期息率跌2个基点至1.55%。

　　欧洲区普遍偏向避险，加上新冠个案继续急升引发政府实施一系列限制，推动政府债券上升（息率下跌）。欧洲央行行长拉加德向欧洲议会表示，预期明年通胀仍会放缓，但步伐较先前预期更慢。整体而言，德国和法国十年期政府债券息率分别跌8个和9个基点。非核心债券方面，西班牙和意大利十年期政府债券息率也下跌。

　　商品：油价下跌，欧洲疫情再次引起忧虑；金价下跌，因美元转强

　　油价上周下跌，欧洲的新冠个案增加，可能减慢经济复苏步伐，投资者亦评估美国和中国动用其战略储备以纾缓能源价格的可能性。欧洲油价跌4.5%至78.5美元。金价上周也跌1.0%至每安士1,846美元，因美元转强。