美股9至10月的这一轮6%的回调让投资者认识到流动性对证券市场的巨大影响力。这一轮的深度回调从9月开始，因美联储的缩债吹风从6月开始，在8月“欲擒故纵”，于9月定调。接下来，11月会议美联储正式宣布缩债市场将作出定价。
加拿大央行打响发达经济体退出QE第一枪
美联储11月议息会议前，加拿大央行率先宣布退出QE。几乎在同一时间发生的，是巴西央行加息150个基点，把最新利率定格在7.75%。
如果说新兴经济体（俄罗斯、巴西、土耳其）在年初就已进入新一轮加息周期属于“防患于未然”，那么身为G7国家之一的加拿大央行宣布退出量化宽松则是“打响发达经济体收水第一枪”。印象中，加拿大这个国家国土很大，但存在感却不强，那么如何解读加拿大央行率先宣布退出QE呢？
2020年加拿大GDP为1.64万亿美元，位居世界第九。加拿大法定货币加拿大元是世界三大商品货币之一，最重要的是，加拿大元是美元指数的六大构成货币中的一员，在美元指数的比重占到9.1%。这意味着，加拿大元的走势能够在一定程度上影响美元指数的强弱。
加拿大一直以来被视为是美国的“后院”。2020年1月29日，美国总统唐纳德·特朗普签署修订后的《美国—墨西哥—加拿大协定》，简称美墨加协定（USMCA）。美加墨协定的签署，标志着加拿大被正式纳入美国版内循环中来，在美加墨三国贸易协议中，加拿大扮演原材料输出国角色。
美联储已完成收紧流动性压力测试
美联储的货币政策历来是全球金融市场的焦点。随着美国经济的逐渐复苏，市场意识到美联储超宽松的货币政策将要发生改变。事实上，美联储也确实已经完成了收紧流动性压力的测试。
美联储主席鲍威尔曾多次表示，美联储汲取08年金融危机后货币政策转换给市场带来巨大冲击的教训，承诺在撤出宽松货币政策之前，将与市场进行必要且充分的沟通。美联储的确这么做了，从4月议息会议首次提及FOMC缩债讨论，到9月会议定调年内将缩债，用了近6个月的时间。
鲍威尔所说的08年金融危机教训，是指2011年美股的那一次高达22.2%的恐慌性下跌（2015年宣布加息美股跌幅15.4%），缘于时任美联储主席伯南克突然暗示缩债。显然，这一次，美联储希望收紧流动性对美股的影响降至最低（跌不起啊）。
实际上，美联储通过逆回购的方式在较早前就给市场发出缩债信号。不得不说，这一次，美联储为了不让美股出乱子也是用心良苦，至于效果如何，有待时间检验。
美联储缩债箭在弦上，结合当前美股的技术面，以标普500指数走势为例，虽然已从9-10月这波深回调中走出，并且创了新高；但从技术上看，4500点（当前4600点）往上都是虚的，4500点如不能夯实，越往上危险越大。
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