晓东聊股事｜《赢得输家的游戏》读后感

　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012

　　几年前在一次基金公司组织的交流活动中，基金公司重点推荐了《赢得输家的游戏》一书，书的作者是查尔斯·埃利斯，投资界的那句名言“闪电打下来的时候，你必须在场”，即是出自该书。初看书名的时候有些好奇，为什么会有书在专注于研究输家呢？读者看到书名，第一反应多数是什么是输家的游戏呢？

　　在“赢家的游戏”里，结果由赢家的正确行动所决定；而在“输家的游戏”里，结果则由输家的错误所决定。举个例子，专业的网球比赛，就是赢家游戏，你得靠球技比对方强才能击败对方，但是在业余的网球比赛里却并不是这样，获胜方获胜的原因通常是因为对手犯了太多的低级失误。飞行员一开始也是赢家的游戏，需要良好的视力，高超的技巧，但随着科技进步，飞行员逐渐变成了输家的游戏，只要按流程操作，减少错误发生，就可以开好飞机。

　　通过以上内容我们知道了专业网球比赛是由技高一筹的赢家决定，而业余比赛却是由失误更多的输家左右局面，此所谓“输家的游戏”。投资领域就像一场“输家游戏”，想走得更远的参与者首先要避免犯错。

　　最近再次翻阅了此书，以下是书中印象较深刻的几点：

　　首先，查尔斯认为，博弈过程中有两种游戏，一种是“赢家游戏”，一种是“输家游戏”。

　　赢家游戏中，赢家绝大多数情况下靠自己正确的决策来赢得游戏。比如长期交易并享受股票所对应的公司发展所带来的收益。输家游戏中，赢家绝大多数情况下靠输家的错误决策来赢得游戏，比如短期交易。短期交易一是相对长期交易，会产生高昂的交易成本。

　　其次，市场上有大量精明的交易者、专业的机构投资者，没有人能够保证永远比所有人都聪明，永远不犯错所以，从概率上来说，大部分人应该选择赢家游戏进行长期投资，而不是试图赢得输家的游戏，进行频繁的短期交易。

　　最后，长期投资成功的最大秘诀是避免严重亏损。投资就是一项长跑，谁活的久，谁留有余粮，才会走的更远。投资经理没有击败市场，市场反而击败了他们。投资已经从赢家游戏变成了输家的游戏。长期资本的故事告诉我们，以前赚了多少钱并不重要，最后你有留下多少才重要。对于绝大部分个人投资者，在没有能力战胜机构和市场的背景下，长期投资指数基金和资产配置是一种明智的选择。

　　胡晓东

　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司

　　北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。

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