招财日报2021.09.02｜恒指连升三天，短期走势改善

　　宏观及行业

　　恒指连升三天，短期走势改善。港股昨天早段偏软，受财新中国PMI逊预期拖累，恒指最多跌184点，但科技股带领指数倒升，恒指收市升149点或0.58%，科技指数升1.30%。大市成交1,818亿港元。新能源股获利回吐，福莱特玻璃(6865 HK)急跌一成，新特能源(1799 HK)跌5%。昨夜美股表现分歧，就业数据逊预期，令周期性股份表现较弱，道指跌收市跌0.14%，纳指则升0.33%。美国8月份ADP私人职位增加37.4万个，虽高于7月份的32.6万，但远低于市场预期的61.3；8月Markit制造业PMI报61.1，略逊预期的61.2，ISM制造业PMI则升至59.9，胜预期的58.5。图表上，恒指走势有好转迹象，升穿6月底以来的下降轨和20天平均线，若今天保持升势，14天RSI可望重返50以上强方，则恒指短期或可上试8月中反弹高位26,822。

　　财新中国制造业PMI跌穿50，市场憧憬财政刺激加码。昨天早上公布的财新中国8月制造业PMI环比下跌1.1点至49.2，逊市场预期的50.2，并且是去年4月以来首次跌穿盛衰分界线50，但市场反而憧憬财政刺激政策，基建、水泥和工程机械股急升，中联重科(1157 HK)涨7.3%，中交建(1800 HK)和中国建材(3323 HK)升逾6%。

　　个股速评

　　锦欣生殖从疫情复苏胜预期，上调目标价至22.72港元。锦欣生殖(1951 HK) 上半年业绩胜预期，收入/经调整净利润同比升40.4%/36.2%，中国/美国业务收入增长42.2%/35.6%，受惠疫情缓和。今年锦欣于云南、香港和美国收购了四个体外受孕(IVF)许可证，目标每年于内地收购1-2个IVF许可证，到2025年总数增加至13-15个。公司于6月底持有逾30亿元人民币现金，我们相信将会加快并购。随着上半年业务复苏胜预期，我们上调21/22/23年经调整净利润预测2.8%/7.7%/6.2%，目标价微升至22.72港元，维持「买入」。

　　融创服务上半年业绩胜预期，盈利能见度高，重申为行业首选。融创服务(1516 HK) 上半年收入同比增长85%，其中基本物业管理/增值服务增长94%/206%，综合毛利率升5.1个百分点至31.0%，纯利升154%至6.06亿元人民币。我们预期公司全年利润将高于市场预期，相信其盈利能见度高(估计20-23年之盈利年均复合增长72%)，由于 1) 物管业务获母公司和第三方扩张支持；2) 社区增值服务之渗透率持续改善及推出新业务；3) 利润率保持高水平，受惠规模效益和增值服务占比增加。融创服务增长胜同业，但现价相当于22年预测市盈率20倍，较行业龙头折让20%，我们重申为行业首选，目标价29.8港元，维持「买入」。

　　广汽埃安混改有序推进，电池技术逐步落地，维持「买入」。广汽集团(2238 HK) 上半年业绩触底回升：汽车销售增长24%至103万辆，收入/净利润同比增长35%/87%，毛利率同比回升0.9个百分点至4.7%。广汽埃安年内投放AION Y及AION S Plus两款新产品，进一步完善纯电产品矩阵。上半年广汽埃安共交付4.3万辆，同比增长112%。目前埃安工厂产能利用率超过100%，公司已经启动产能扩建工作，预计2022年春节二期建成生产，综合年产能将达到20万辆。公司近期发布广汽埃安混改计划，积极寻求于适当时机上市，同时陆续公布弹匣电池、超倍速电池技术、A480超充桩等新能源方面技术积累，未来有望逐步落地。尽管公司下半年将面临缺芯和原材料成本上升的压力，但我们认为其新能源技术积累正获资本市场认可，因此我们重申公司「买入」评级，下调目标价至9.9港元，基于2021年预测市盈率12倍。