09.01晚参│充裕流动性，迎接红9月

　　充裕流动性，迎接红9月，你抱你的大蓝筹，我玩我的赛道股，我们都有美好的明天。

　　— 今日复盘 —

　　九月开门红

　　9月第一天又是波动异常激烈的一天。在券商、白酒等低位蓝筹的带领下，上证指数放量站上3550压力位，距离突破3600点又进了一步。然而在沪指和低位蓝筹活跃、反弹的背后，是近期较热闹的周期股、赛道股的剧烈回调。两市最终收盘涨跌互现，沪指上涨0.65%、创指下跌-0.85%，涨跌家数为2223:2136，成交量来到了惊人的1.7万亿以上，北上资金持续流入。

　　8月份的多次复盘中提到，8月是震荡筑底，9月指数有望迎来“水牛”型的突破向上，今日沪指离3600点关口又近了一步，是试探试探，进2退1？还是一鼓作气？都不重要，量在价先，7月底以来不断持续放大的量能并不会骗人，如果市场接下来能持续保持在1.5万亿以上（总之相较前期1.2-1.3万亿又上一个台阶），指数的突破是大概率事件，是迟早的事。

　　市场量能的放大，和成交活跃（热门赛道）、程序化交易以及宽松的货币环境都有关系，其中最大的变量应该来自于7月底的重要会议中货币政策的转变（不急转弯-跨周期调节），近一个月市场是明显有增量资金的，也正是在增量资金的加持下，新能源上游、光伏中上游、军工、稀土、有色、化工等在8月走出了一波凌厉的上攻行情。

　　今天沪指在蓝筹的带动下上攻的背景，是前期热门赛道的集体剧烈回调，新能源、光伏、军工以及各种“元素周期表”均有不小的跌幅，昨天复盘提到，周二市场风险只是“局部释放”，今天最强势的品种也迎来补跌近一步释放风险。市场由于前期的割裂和不同步，不会有一个时点各类品种都可以放心参与，炒作过于疯狂、调整最迟到来的品种，不排除还有一个过程。

　　近期遇到盘中有高低切换现象，市场就会出现很多“风格切换”观点。笔者还是坚持前期看法，流动性改善带来的“水牛”行情，往往是普惠性质的，相对接近19年上半年和20年上半年，而不该是过去一年的极端抱团。

　　跌的足够多，错杀的蓝筹，有机会反弹；低位品种中，有逻辑的优先：下半年财政发力的预期加强，近期中字头、工程器械、建材走势较强；券商之前调整充分，有被错杀的成分（毕竟慢牛下业绩还不错），市场现如今越来越热闹，这两天领涨无可厚非。还有很多蓝筹品种，逻辑有明显瑕疵（比如涉及高端消费的），有一波反弹不错了，反弹过后可能是继续调整。

　　高景气的赛道股，逻辑不证伪，调整杀一波情绪后该继续继续。毕竟高景气的热门股，对流动性的利好反应的更直接。

　　充裕流动性，迎接红9月，你抱你的大蓝筹，我玩我的赛道股，我们都有美好的明天。

　　— 明日展望 —

　　对于地产数据的一些看法

　　根据克而瑞数据，8月29个重点监测城市商品住宅成交面积同、环比分别下降22%和10%，较2019年同期下降8%，降幅较7月有所扩大。8月百强房企整体业绩表现不及上半年和历史同期，TOP100房企单月销售操盘金额同比下降20.7%、环比下降10.7%。从7月份的销售数据来看，回落的原因主要是上半年的推盘较多导致供应下滑，但是8月份供应跟上来之后销售还是环比下滑，这可以说是地产市场全面降温了。

　　按揭受到限制之后，二手房限价也对新房需求造成了冲击，深圳二手房成交量环比下滑32%，同比下滑84%，接下去很可能二手房价格不能涨的观念会逐步加强，同时间接影响到新房的需求。信贷方面，政策目前看不到有改变的苗头，下半年的信贷额度只会比上半年更紧张，全年的销售都难有起色。

　　8月的地产数据持续恶化。政策压制十分明显，具体体现在信贷方面。目前阶段对于消费建材龙头公司来说，虽然市场份额提升的逻辑及优秀公司的阿尔法还是存在，但是短期现金流的压力无可避免，对估值容易形成压制，短期内可以适当降低板块的关注度。待市场情绪释放平稳之后，我们也要正视一些情况，虽然新房销售短期承压，但是城市更新、旧城改造等仍是政策支持的方向。

　　昨天国新办召开了“努力实现全体人民住有所居”新闻发布会，强调了多层次的住房保障体系，低收入人群及新流入人口对应的公租房和保障性住房；中等收入人群对应共有产权房；中高收入人群对应商品房，十四五主要建设的目标为保障性租赁房。同时也有提到城市更新纠正大拆大建的粗放模式，改为修缮升级为主。这次旧改政策的改变，强化了地方政府责任，降低了地产商参与的程度。

　　以前的城市更新更多是还是以拆迁为主，现在更多是地方政府统一规划、统一运作，不排除完全撇去开发商的可能性，所以开发商旧改的份额将减少。弱化城市更新带来的土地财政收益，未来更多将强调保障、租赁，销售可能进一步弱化，进一步压缩地产商的利润空间。

　　而我们知道大地产商对建材公司而言，账期长、价格低，每次融资收紧，地产链就得杀一轮估值，大地产商早就不是好客户了，这次城市更新能够撇开地产商，未来建材公司的客户结构也许会得到重构，稳定估值中枢，降低与地产股的边际效应，但是前提还是要等非房业务占比得到明显提升之后。

　　优秀的建材股是肯定能走出来的，这海外已经得到过证明，但是现金流压力的问题确实是短期的压制。

　　— 技术分析 —

　　短期还需要两天确认站稳

　　上证指数

　　（图片来源于华福通达信）

　　大盘早盘出现剧烈震荡后在当初天量突破了下降趋势线，短期还需要两天确认站稳，一旦这边确认站稳则大概率会有一笔去挑战前期高点的走势，周四首先关注上方前期的跳空缺口3588是否回补，而下方则需要关注3535点的支撑，由于量能的突然爆发需要关注后续量能的持续状况，如果无法持续短期将可能陷入宽幅震荡的走势。

　　沪深300

　　（图片来源于华福通达信）

　　沪深300在日线下降趋势线附近遇到了支撑后出现反弹，短期关注上方下降趋势轨道上轨的压制，这个位置大概率会出现再次的折返。而如果能够放量突破则后续反弹有望回补前期的跳空缺口。

　　中证500

　　（图片来源于华福通达信）

　　中证500出现了连续的三十分钟的顶背离调整，虽然盘中出现了一步到位的快速调整，但结构还未完整，后续关注7188一旦出现跌破则大概率会再次回落到前期背驰起涨点附近。

　　S0210619100005（今日复盘）

　　吕弘涛，执业证书编号

　　S0210619100005（明日展望）

　　张健，执业证书编号

　　S02110114020006（技术分析）

　　免责声明

　　本资讯仅供华福证券的客户参考使用，我公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本研究报告中所引用信息均基于我们认为可靠的信息，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更，也不保证我公司或关联机构不会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，相关风险务请报告使用者独立做出评估，我公司不承担由此可能引起的任何法律责任。市场有风险，投资需谨慎。本公众号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。