招财日报2021.08.31｜恒指小幅反弹

　　宏观及行业

　　恒指小幅反弹，联储局主席鲍威尔上周五于央行年会上言论被视为偏「鸽」，带动港股昨天小幅上升，恒指盘中曾跌188点，收市升132点或0.52%，科技指数升1.09%。大市成交回升至1,366亿港元。港股通却连续第四天录得净卖出。新能源股热炒，信义光能(968 HK)升9.4%，龙源电力(916 HK)升14.8%。物流股亦获追捧，内地多间物流公司宣布9月起加价，中通快递(2057 HK)涨7.2%。美股维持强势，昨夜标指及纳指再创新高，分别升0.43%和0.90%。科网股今天料较波动，内地公布打击青少年沉迷网络游戏的措施，腾讯(700 HK)之ADR较本港收市价低约2.5%，昨夜公布业绩的美团(3690 HK)之ADR则较本港高近6%。

　　政策防止青少年沉迷网游、强化反垄断。国家新闻出版署印发《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，提出四大措施，包括要求所有网游企业，只可在周五、周六、周日和法定假日的晚上8至9时，向未满18岁的用户提供1小时服务，并严格落实网游账号实名制及登入要求等。

　　个股速评

　　美团季绩胜预期，监管及疫情影响可控，维持「买入」。美团(3690 HK)第二季业绩胜预期：收入同比升77%，较我们及市场预期高3%，经调整净亏损22亿元人民币，胜市场预期的40亿元亏损，主要由于新业务亏损较低及到店、酒店及旅游业务经营利润率较高。按业务分类，餐饮外卖/到店、酒店及旅游/新业务及其他之收入于第二季同比增长59%/89%/114%，皆胜我们预测的55%/88%/98%增速。展望第三季，餐饮外卖之订单增速料放缓、经营利润率料波动，但已被市场部份反映，而疫情及水灾将对到店业务造成一次性影响，但无损长期趋势。我们重申看好美团之长期内生增长及高行业门槛，而短期负面受素可控，上调21-23年收入预测2%，维持「买入」评级及目标383港元。

　　比亚迪业绩扰动短期股价，长期向好趋势未改，上调目标价至405港元 / 395.8元人民币。比亚迪(1211 HK / 002594 CH) 上半年收入909亿元人民币，同比增长50%，净利润12亿元人民币，同比下滑29%，大致符合市场预期。公司 DMi 车型上市后已经成为爆款，海洋系列年内上市将进一步带动销量提升。公司2021年销量指引为新能源汽车/燃油车销量60万辆/超过10万辆，超出我们此前预测的39万/17万辆。我们上调21/22年汽车总销量预测至73万/100万辆，同比分别增长86%/36%。根据上半年盈利及业务表现，我们下调公司21年盈利预测30%至49亿元人民币，但相信目前市场已对全年业绩预期充分。展望下半年，预期新能源汽车销售放量将有助于改善毛利率，同时电池外供逐步落地有望进一步刺激新能源汽车和动力电池业务板块价值重估，并看好半导体分拆等催化剂落地，根据分部估值法，H股/A股目标价上调至405港元/395.8元人民币，重申「买入」评级。

　　龙源电力上半年业绩符预期，下半年料保持良好增长，上调目标至19.0港元。龙源电力(916 HK)上半年收入同比升25.7%，纯利(扣除永续债权益)同比升37.7%，符合我们预期。期内风力发电量同比增长20.4%，我们预期下半年将维持良好增速。我们仍然看好龙源于新能源容量的领先地位及优秀的经营能力，相信「碳中和、碳达峰」国策将继续推升其估值，我们上调目标价至19.0港元，维持「买入」评级。