1.3万只公募怎么选优？FOF产品热度大升，年内新增规模超500亿，两大特点不容忽视

　　截至今年8月27日，如将A/C份额分别计算，全市场公募基金数量已超1.3万只，较A股个股数量高出数倍。

　　“炒股不如炒基金”的观念正深入人心，如何在1.3万只个基中挑选出适合自己的优质基金，着实难度不小。

　　因此，以基金组合为主要投资方式的FOF产品热度提升。（数据来源于wind）

　　FOF有多火？

　　公开信息显示，截至8月25日，将A/C类别分开统计，全市场共有216只混合类公募FOF产品，合计规模1514.96亿元（另有5只产品没有公布最新规模）。这些产品中，有40只产品为今年新成立，新成立FOF基金规模合计508.3亿元，占比达到33.6%，而要注意的是，没有公布最新规模的5只FOF产品均为今年成立。

　　也就是说，今年新成立的公募FOF基金规模占全部FOF产品规模的比例将进一步提升。由此可大致窥见今年市场对FOF产品的追捧。

　　而让市场进一步“燃动”的事实是，近段时间，接连有新发FOF产品启动末日配售。

　　8月5日，国寿安保基金旗下公募FOF产品发布公告称，国寿安保策略优选3个月持有期混合（FOF）有效认购申请金额超过募集规模上限5亿元，当日认购申请确认比例结果为35.75%。也就是说，当日将近14亿元资金流入这只产品。

　　再往前追溯大半个月，7月14日，兴证全球优选平衡三个月持有期混合型基金中基金(FOF)启动末日配售，有效认购申请确认比例约为42.77%。而该产品预计的发售上限是80亿元，这也就意味着，当天，该基金在全市场的认购额约为187亿元。

　　资金正自发驱动流入FOF，所言不虚。（数据来源于wind）

　　什么是FOF？

　　虽然FOF产品在市场上已存在了近4年，但在众多股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、另类投资基金的“海洋”中，一直都算是“不入流”的存在。

　　2021年，被成为“FOF元年”。到底什么是FOF产品？它缘何今年爆发呢？

　　FOF是Fund of Fund的缩写，即“基金中的基金”，它不直接投资股票、债券等有价证券，而是通过其他证券投资基金的份额间接持有这些资产。

　　简单来说，一支基金可以投资于许多只股票，而一只FOF基金可以投资于许多只基金。

　　在投资操作中，基金经理通过选股、选债等，将一揽子有价证券组合为一只基金；而FOF的操作逻辑是，FOF基金经理通过选择不同的基金组合成一只新基金。

　　为什么火了？

　　小编总结下来，FOF产品之所以能火，主要有两大特点。

　　第一，组合分散，投资者体验较好。

　　这也是FOF产品最重要的特点。

　　让我们用数据来说话，如上文所述，目前市面上共有216只混合类公募FOF，今年来（至8月25日），有199只产品今年以来实现正收益，公募FOF实现正收益的胜率占比达到92%。其中，回报率最高的为13.93%。

　　另有17只FOF产品年内回报率为负，最高浮亏为-2.25%。简单计算，今年来FOF产品收益率的平均值为3.53%。

　　或许你要说，相较很多明星基金，FOF产品的的回报率并不算高。但今年的市场属于震荡市，风格快速轮动，各指数表现参差不齐，年初至8月26日，上证指数上涨0.82%，深证成指下跌0.38%，创业板指上涨10.05%，蓝筹白马“集中营”沪深300下跌7.86%，中小市值代表的中证500整体上涨11.81%。（数据来源于wind）

　　也就是说，如果你赌对了赛道，你会产生很好的收益；如果你赌错了，那么也是如人饮水，冷暖自知。

　　而FOF产品胜在波动率低，最大的优势在于提高基金的长期风险收益比，使基金净值的长期增长率更平滑，减少单一策略波动风险，投资者通过投资FOF基金可有效避免“鸡蛋放在一个篮子里”的投资风险。

　　而把时间拉长到近两年（至2021年8月26日），有可比数据的所有公募FOF均实现正收益，最高回报率超过70%，平均回报率为37.86%。同区间内，上证指数涨幅20.85%，沪深300上涨25.67%，中证500指数上涨45.64%，公募FOF的优势较为明显。（数据来源于wind）

　　第二，双重管理，优中选优

　　FOF基金同时拥有FOF基金经理和所投子基金的基金经理的双重管理，专业化程度更高。

　　首先，FOF产品所配置子基金的基金经理会优选出优质资产；接下来，FOF基金经理会基于主动管理的经验优中选优，选出一揽子优质基金进行调配。

　　一句话总结，双重管理相当于二次分散风险，更有利于降低风险，且把握基金的产品较好表现。

　　风险提示：本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更，我们对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，列示的基金名称也仅做示例，非基金宣传推介，历史业绩不代表未来，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。