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速览去中心化期权平台 Dopex 的回扣系统和双代币模型

来源 中金网 07-19 12:05
摘要: Dopex 通过期权池为期权交易方提供流动性,并通过回扣系统和套利功能来提升了期权合约买卖双方的利益。

  区块天眼APP讯 : Dopex 通过期权池为期权交易方提供流动性,并通过回扣系统和套利功能在很大程度上提升期权合约买卖双方的利益。

  撰文:Karen

  随着市场波动加大和多地监管渐严,作为一种风险对冲和投机工具,去中心化期权赛道有机会迎来加速发展。

  今天链闻要介绍的是一个旨在最大化流动性和最小化风险的去中心化期权协议 Dopex,目前该平台已在 Arbitrum 测试网上线私人测试网。Dopex 通过期权池为期权交易方提供被动流动性,相较目前大多数中心化和去中心化期权平台,Dopex 还有利用公平期权定价模型、提供回扣系统补偿被认为风险无限大的合约卖方因对手方行权导致的部分损失、协议费用会返还给治理代币持有者、基于二层扩容 Arbitrum 帮助用户节省交易费用以及提供套利机会等特点。

Dopex 是什么?背景如何?

  根据 Dopex 官方描述,该平台通过期权池来最大化流动性,以及最大限度地减少合约卖方的损失和提高合约买方的收益。

  关于平台流程,流动性提供者将标的资产(如 BTC 和 ETH 等)和报价资产(美元稳定币)存入期权池并充当期权卖方,用作希望购买看涨期权和看跌期权的用户的流动性,从而在很大程度上解决期权的流动性问题。与此同时,Dopex AMM 会使用期权池中的资产并结合 Black-Scholes 定价模型,来提供一个尽可能公平的期权价格。

  在每个 epoch 结束时,即每周或每月的下午 4 点,流动性提供者可以选择收回其份额或选择继续将其资产滚动至下一个 epoch,同时还能赚取到交易者支付的溢价以及在初始阶段获取 Dopex 代币 DPX 挖矿奖励。

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Dopex 平台流程,来演:Dopex

  项目背景方面,Dopex 的两位核心技术人员为 @tztokchad(负责人)和 @witherblock,其他团队成员保持匿名状态。tztokchad 此前在一场 AMA 中表示,其从 2019 年开始就在研究 Dopex 的第一次迭代,一直持续到 2020 年年底,之后和 witherblock 开始构建 V3 版。

  尽管 Dopex 团队成员大部分匿名,但我们可以从投资方中看出一二,其中不乏在衍生品领域经验相对丰富的量化投资机构等,具体包括提供结合智能化趋势跟踪和阿尔法策略的投资工具的 Orthogonal Trading、加密货币衍生品量化投资机构 Ledger Prime,以及 Orca Traders、Pattern Research 和 SCC Investments 等,这五家投资者也是在 Dopex 负责报价期权合约定价乘数的代表。

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Dopex 投资者和合作伙伴

双代币模型和费用机制

  关于费用机制,Dopex 会向在期权池中购买、兑换、交易池罚款以及策略机枪池的活动收取协议费用,不过所有收取的费用会在每周 epoch 结束时分配给 DPX 代币持有者。

  另外,Dopex 实施双代币模型,分别为治理代币 DPX 和回扣代币 rDPX。其中 DPX 总供应量为 50 万枚,已于上周通过出售代币筹集到 4808 枚 ETH。DPX 主要可用来对协议进行投票治理,之后还会用来支付协议和应用层费用,部分代币还会在每个 epoch 结束时奖励给流动性提供者。

  关于 DPX 分配模型,17% 的代币被用来支持运营,包括治理、激励开发以及升级平台等;15% 会在两年内通过流动性挖矿分发;30% 作为平台使用激励等奖励在约 5 年时间内分发;12% 分配给创始人;剩余 26% 分配给早期投资者和代币销售。

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DPX 释放时间表,来源:Dopex

  rDPX 则主要被设计成一种为期权卖方遭受的损失而铸造和分配的代币(Rebate token),没有供应量上限,铸造的代币数量根据 epoch 结束时的损失净值来计算,具体还会根据治理来决定。Dopex 会在之后会增加一些机制来赋能 rDPX,比如:

  •   为未来 Dopex 上的应用层(如机枪池)支付费用;

  •   支持当作抵押资产来从 Margin 中借入资产来改变(leverage)期权仓位;

  •   用作铸造加密资产、ETF、股票以及商品等合成衍生品等的抵押品,然后可以存入期权池赚取更多收益。

  •   通过质押 rDPX 来提高应计费用(Fee accrual),帮助从协议收取的费用中获取更多的奖励。

  • 平台特点和期权规格

      对于期权卖方而言,Dopex 的抵押品要求为 100%。另外,Dopex 上的期权为欧式期权,在添加抵押品后以 doToken (修改后的 Opyn token)的形式存在,可以在 Dopex、Uniswap 流动性池以及其他场外门户平台上购买,还允许用户通过改变锁定在期权池中的抵押品将其期权兑换为不同到期日或行权价的期权。

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    Dopex 期权规格

      除期权池外,Dopex 还会构建交易池(Volume pool)来激励专业期权交易员购买期权,允许用户在每周 epoch 前存入资金,然后从交易池中用这些资金在任一期权池以 5% 的折扣购买期权,还可在前期获得 DPX 代币奖励,这为期权交易员提供了有吸引力的套利机会。不过,在 epoch 结束时,若用户在没有使用完存入交易池的资金,需要在提款时支付 1% 的罚款。

      此外,Dopex 平台智能合约架构中使用了 Uniswap、Chainlink 以及 UMA 三种协议,其中,通过使用 Uniswap 来在每个 epoch 之后为资金池重新购买资产;使用 Chainlink 从外部 API 检索最新价格和隐含波动率数据;另外,在 Dopex 上铸造的合成衍生品将基于 UMA 协议。

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    Dopex 智能合约架构,来源:Dopex

    项目进展和路线图

      目前 Dopex 的一些智能合约已经在以太坊主网上线,并已开启流动性挖矿,其核心期权交易平台将在二层解决方案 Arbitrum 上启动,近期已在上线私人测试网,最初,会为比特币和以太坊提供期权池。根据 Dopex 路线图,月底上线公测版,若进展顺利,可能会于 8 月份正式上线 Arbitrum。

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    Dopex 路线图,来源:Dopex

    小结

      目前,多数治理代币仅可用作流动性挖矿和治理功能,Dopex 的包含协议费用返还给 DPX 持有者和回扣系统的双代币奖励或补偿模型,代币可用作抵押品、支付费用等的用例,以及为交易员提供的明确套利机会或将生成一个正反馈效应。

      不过,需要注意的是,rDPX 无限供应量的特性能否确保代币数量不迅速膨胀,期权卖方遭受损失时补偿给其的回扣代币的百分比,以及平台收取的协议费用方案是一个值得思索的问题。

      参考链接

      https://docs.google.com/document/d/1xbbrB9-8DmugipzjP__RzUQ1Cg0D79c9TtOcyOENBnc/edit

      https://blog.dopex.io/introducing-dopex-an-all-around-efficient-options-protocol-13d7db711f05

      https://docs.dopex.io/faq

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