美股暴跌 两万亿美元市值蒸发

　　华尔街 10 月收官，经历了猛烈抛售，导致纳斯达克 100 指数市值蒸发约 2 万亿美元。投资者开始质疑，人工智能热潮是否能够支撑其高昂的成本投入。

　　本轮下跌主要集中于科技股。英特尔（Intel）上周五暴跌近 29%，Reddit 跌幅同为 29%，而谷歌母公司 Alphabet 单周市值蒸发超过 5,000 亿美元。

　　上周中国 AI 泡沫破裂，绝大多数科技股大幅下挫。如今华尔街是否也在重演类似剧情？

　　美股为何大跌？

　　本轮行情下跌的直接导火索是上市公司财报不及预期。多家科技巨头披露其 AI 投入的资金规模远超市场预期，同时业绩增速也出现放缓警告。

　　投资者对当前高估值本就心存担忧。与此同时，通胀高企与美联储 12 月加息预期为市场再添压力。

　　2026 年 10 月底，美科技股全线暴跌谷歌：高额 AI 投入吞噬现金流

　　受季度财报影响，Alphabet 股价一周内累计下跌近 13%，业绩表现令市场失望。

　　公司因 AI 基础设施加速扩张，录得 91 亿美元的负自由现金流。核心搜索广告业务同样未达预期。

　　投资者当前关注的焦点是，谷歌大规模 AI 投资究竟何时才能带来足够的现金流，弥补高企的支出成本。

　　亚马逊：2,200 亿美元年度支出

　　亚马逊面临同样的困境。

　　尽管 AWS 云业务营收同比增长 39%，亚马逊在过去 12 个月的自由现金流依然为负，达到 424 亿美元。

　　公司预计全年资本性支出约为 2,200 亿美元，且 2027 年投资规模还将进一步增加。

　　受 AI 投资拖累，谷歌与亚马逊双双陷入现金流困境英特尔：工厂危机叠加需求下滑

　　英特尔的股价暴跌，直接原因尤为明显。

　　其位于以色列的制造工厂发生爆炸，生产受到严重扰动，预计对公司两季度收入造成约 6 亿美元的影响。

　　与此同时，内存价格上涨导致 PC 需求疲软。英特尔第四季度营收指引大幅低于华尔街预期，触发公司数十年来最大单日跌幅。

　　Reddit 及软件股：AI 正在冲击传统业务模式

　　Reddit 因警告谷歌 AI 生成的搜索答案正在减少其平台流量，导致本周股价累计下跌逾 36%。

　　企业级软件公司同样遭遇抛售。ServiceNow 财报及新增订单展望不及预期，全周跌幅约 34%。网络安全企业 Fortinet 下调服务型收入预期，本周跌幅约 24%。

　　投资者愈发担忧，AI 可能会削弱传统软件业务的部分板块。

　　AI 泡沫开始破裂了吗？

　　市场已出现一些明确的预警信号。

　　科技企业正在全力投入基础设施建设，年投入资金规模高达数千亿，回报预期却尚未明朗。摩根大通预计，2026 年全球 AI 基础设施资本支出将达到 9000 亿美元。

　　业界担忧，在企业为扩张加大借贷力度的背景下，AI 相关收入增速能否足以覆盖巨额投资仍存在高度不确定性。

　　不过，头部企业核心业务依然保持增长。微软（Microsoft）云计算需求强劲，谷歌云板块收入更是实现翻番。

　　目前可见证据更偏向于 AI 估值回调。若 AI 基础设施投资出现持续大幅萎缩，才更能证明泡沫破裂正在加剧。

　　股市会持续暴跌吗？

　　技术面信号显示，市场的抛售情绪或将延续，但历史数据提供了更完整的视角。

　　纳斯达克 100 指数本周收于 28 385 点，跌破约 29 800 点的 50 日均线。目前 27 900 点附近的 200 日均线成为新的一道关键支撑。

　　若价格持续跌破长期趋势线，或预示市场走弱风险加剧。若能重返 50 日均线，则有望改善技术形态。

　　回顾历史，调整属市场常态。Fidelity（富达）数据显示，自 1980 年以来，标准普尔 500 指数在近一半年度曾出现至少 10% 的调整，但通常并未持续演变为长期熊市。

　　当前市场内部分化依旧明显。标普 500 指数本周下跌 0.6%，而小型公司为主的 Russell 2000 指数则逆势上涨 1.3%。

　　目前，投资者需要密切关注几个关键信号，包括 AI 相关支出预期是否下滑、企业财报是否持续令人失望，以及抛售压力是否会从科技板块蔓延至其他行业。

　　即将发布财报的 $AMD 和 $NVIDIA，结果尤为关键。这些数据或将揭示 AI 基础设施热潮是否依然强劲，足以支撑当前估值。

　　本轮市场抛压的下一阶段，极大程度上将取决于这些企业如何向投资者传递市场需求的信号。